中国人寿：剑指金融控股

    2007年1月，中国人寿保险股份有限公司海外上市三周年之后回归A股。当年，中国人寿便给出了骄人业绩：营业收入2812.94亿元，净利润增长95.34%，总投资收益845.8亿元，投资收益率11.07%。

    但是，2008年股市大幅震荡或将影响投资收益；随着金融机构之间业务交叉融合，寿险业面临来自其他金融主体的激烈竞争；加息以及CPI上升等因素，对公司的产品创新和资产管理水平提出更高要求……

    面对诸多不确定因素，中国人寿董事长杨超在接受本报记者专访时表示，中国人寿一方面将加大直接股权和债权投资以保证投资收益率；另一面将坚持发展传统险和分红险，适度发展投连、万能等新型投资产品。在全方位介入银行、基金、信托等相关领域的同时，适时进行海外收购，力争使中国人寿成为“主业特强、适度多元”的国际顶级金融保险集团。

    寻求海内外投资机会
 
“在控制风险的前提下，中国金融业应该是多元经营的，目前混业经营的趋势非常明显。”杨超说，中国人寿将向金融控股方面发展，全方位介入基金、信托、银行等各个金融领域。
此前，中国人寿已参股了广东发展银行20%的股权，与花旗银行并列为第一大股东；并参与了中信证券和民生银行的定向增发，截至2007年12月31日，分别持有两公司12.01%和5.10%股份，均列第二大股东。

“有条件的话，希望真正控股一家成规模的银行。”杨超认为，要控股一家小银行很容易，但中国人寿是大的金融集团，控股一家小银行是有亮点，但是对公司的盈利贡献不是很大。“控股一家成规模的银行什么时候实现，要看政策什么时候放开。中国人寿将继续密切跟踪市场，选择合适的对象，在合适的时间以合适的价格扩大综合经营范围。”

业内专家指出，虽然股权投资为中国人寿带来了稳定的投资收益，但仅限于此显然不能满足中国人寿对金融混业的更高要求。除了“真正控股银行”，中国人寿迫切需要其他金融牌照。

中国人寿海外投资的步伐明显加快。今年3月，中国人寿动用3亿多美元参与Visa公司IPO，以44美元/股的发行价入股，截至6月20日，Visa股价已达83.57美元，账面收益率接近90%，成为我国金融业为数不多的成功海外投资案例。“我一直主张适时进行海外收购，把握住时机是成功的关键。”杨超说，中国人寿在海外市场的投资仍将以银行、证券、保险为主要对象。

“走出去是必要的，但一定要头脑清晰，要选择合适的时机和对象。”杨超强调，中国人寿海外发展的目的很清楚，一是提高投资回报；二是通过战略性收购、并购，引进先进技术，改善和提升自身的管控能力和水平，提高经营决策水平，力争在利用国内国外“两个市场”和“两种资源”方面有所突破。

海外资产管理和战略性投资是中国人寿启动国际化战略的重点，香港将成为海外资产管理和运作的重要基地，从而搭建中国人寿海外资金集中化、专业化运作平台，实现资产的全球配置和运作。

杨超表示，中国人寿将充分利用合资、收购、兼并等灵活多样的手段，介入国外金融保险市场。同时，有效借助战略联盟，寻找具有共同战略利益的全球性跨国公司作为合作伙伴，要么是分享既定市场，要么是共同开拓新市场，但原则是互利、互惠、互动，资源共享。

    保费投资两轮驱动
 
保险公司业绩主要依靠承保业务和投资收益两方面支撑。面对2008年以来资本市场持续低迷，杨超称，中国人寿从去年年底就已开始调整投资策略，降低股票投资比例，加大在固定收益方面的投资和创新力度。同时，将继续加大在低成本的股权投资领域的投资力度，从而保证稳定的投资收益。
杨超建议，允许保险龙头企业试点组建专门的保险产业投资基金，加大对优质未上市企业和基础设施的投资力度；“希望在通过国家发改委、保监会、证监会、银监会审批后，策划一个保险产业基金。现在还有政策界限问题，什么时候开这个口子，我们在等。”

此前，中国人寿通过特批的方式，已经成为渤海产业基金6家发起人之一，拿到了10亿元的认购额度。

虽然2008年投资收益面临较大压力，但中国人寿承保业务却取得了持续高增长，有望在今年为公司贡献更多利润。2008年1—5月，中国人寿累计保费收入约为1515亿元，而去年全年保费收入才为1966亿元，1—5月单月同比增速分别为33.10%、45.00%、37.9%、66.00%和82.4％，保费增速屡创新高。

中投证券分析师许守德预计，中国人寿今年累计保费增长率将达47.60%。而去年这一数字仅为8.53%。他认为，出现这种罕见的高增长，一方面说明公司在坚持以传统保障型和分红型产品为主的前提下，适度发展万能投连险以及加大银行渠道的投入，把握住了市场脉搏，在业务拓展上效果明显；另一方面，保险的需求旺盛，保险市场这块蛋糕并没有因竞争激烈或股市波动而萎缩。

到今年三月底，中国人寿市场占有率有了明显提升，从去年底的39.73%上升为48%，超过前年44.6%的市场占有率，扭转了市场占有率回落态势。

杨超表示，下一步中国人寿将制定灵活的发展策略，抓住风险较低、收益适度的投资需求快速增长等时机，继续加大分红险销售力度，扩大万能险产品销售规模，适时推出与通货膨胀挂钩的新型寿险产品。在渠道方面，将充分利用银行信贷收缩需要发展中间业务的有利形势，加强与各家银行的合作，推动银保业务发展。

    “三步走”战略稳健实施
 
为了实现成为“主业特强,适度多元”的国际一流寿险公司的目标，中国人寿为自己设定了“三步走”的发展战略：第一步是将寿险作为核心主业，把资产管理作为非保险的核心主业，这一步已完成；第二步是将核心主业扩大到养老金公司和财产险公司，把中国人寿建设成为一个功能齐全的综合保险服务商，这一步正在进行；第三步则是将核心主业通过多种渠道稳步扩大到银行、基金、证券、信托等相关领域，这一步也初见端倪。
上月，中国人寿分别向养老险公司和财产险公司增资18.54亿元和12亿元，成为实施第二步战略的重要举措。增资后，中国人寿持有养老险公司股权比例将从55%增至87.4%，持有财产险公司股权比例维持40%不变。

光大证券研究报告认为，中国人寿保险偿付能力比率较其他保险公司要高出许多，也就是说相对保费收入而言，资本存在一定程度的过剩，这使得公司的ROE（净资产收益率）有所摊薄。公司此次增资有两个方面的效果，一方面能提高公司对财产险和养老保险公司的持股比例，另一方面是扩大公司保费收入、取得更多利润来源的有效手段，长期来看是适合公司业务结构、财务状况和发展战略的，会改善公司的ROE。

中国人寿养老险公司已获企业年金受托人和企业年金账户管理人资格，并将利用中国人寿资产管理公司的投资管理人资格进行投资。国内企业年金市场发展前景广阔，据保监会预测，到2010年，我国企业年金规模将达1万亿元。

在养老险公司的发展战略规划中，第一步是在今年实现“三个一百”的目标，即受托业务超过100亿元、管理账户超过100万户和代理投资管理超过100亿元；第二步，则是经过三年快速发展，到2010年受托业务规模居同业领先地位；第三步，是到2012年，受托业务超过1000亿元，成为国内最具影响力的专业养老保险公司。

中国人寿财产险2006年12月成立，一年半以来，根据财险市场发展形势和自身特色，确立了“顶级集团，一流财险”的发展目标，中国人寿财险将与中国人寿股份公司共用一个渠道、一个后台，在中国人寿销售网络和技术支持下进行交叉销售，预计将于今年底完成在全国省级分公司的布局。

通过对于中国人寿股份公司的强化治理和国寿资产公司（中国人寿持股60%）的长足发展，中国人寿已近完成由传统的负债主导型的寿险公司向资产负债管理型的新型寿险公司的转变。通过养老险公司和财产险公司的设立发展，战略性股权投资的逐步实施，中国人寿逐步成为以寿险为主体，综合提供养老、财产等保险产品和服务的综合保险服务商。随着中国人寿的不断发展，全面介入银行、基金、证券、信托等金融领域的脚步不断临近，中国人寿正逐步迈向国际一流寿险公司和国际顶级金融保险集团。

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