社保蓄势2000点 保险资金持续买进

从哀鸿遍野到气势如虹，9月的股市令人惊诧。

9月16日，上证指数本轮调整以来首次跌破2000点，收于1986点。其后连续两天，股指几乎毫无抵抗，逼近1800点。但19日随着单边征收印花税等三大利好的同时出台，此前几乎长时间了无生机的股市再次被激活，又一次出现千股涨停的壮观景象，将几乎要陷于绝境的上证指数重新拉回2000点上方。

2000点附近，保险和社保基金对市场表现出明显不同的态度。相比起社保的冷静观望，保险资金则保持了近期的积极态度。TOPVIEW数据统计显示，进入9月以来，随着股指逐渐下挫，在QFII由多转空，基金等其他机构投资者结构性撤退的情况下，保险资金竟然成为市场上唯一的多头。

社保基金也未闲着。8月份至今一共有7只新股先后发行，而社保基金组合每一次都出现在这些新股的网下配售名单之中。其中在中国南车(601766行情,股吧)的网下配售名单中，一度出现了28只社保组合同时获配的情况。

公开数据显示，8月以来社保基金仅通过参与新股配售获得配售股份一项，就向A股市场投入资金达到1.6752亿元，其中仅参与中国南车(601766行情,股吧)的网下配售一项，社保基金就获配9688.6608万元，这一规模大约相当于此前的6、7两个月份社保基金在新股发行方面获配的总额。

有分析师表示，单从数据来看，若剔除中国南车，8月份以来的社保基金参与新股发行的资金量水平仍大致与此前相当，但考虑到近期新股发行放缓等因素影响，社保资金对新股发行的参与兴趣还是在持续上升的。

业内人士表示，保险资金目前在市场上表现仍比较平稳，尽管其性质决定了不大可能在市场上进行大规模的买进卖出，但仍显示出其对市场的看好。而社保基金由于其目前仓位已经较低，加上具有一定的“国家队”色彩，经过持续减仓的社保基金，不排除在目前情况下可能采取做多行为。

保险资金连续买入

9月初，证监会主席尚福林撰文表示，下半年及今后一段时间，证监会将全力以赴做好维护资本市场稳定的工作，努力提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例。

目前，在投资比例限制方面，保监会对于保险资金直接入市的上限定在了上季度末总资产的10％。如果将这一比例提升5个百分点，那么保险业就将新增约1500亿元的股市投资额度。此外，规模超万亿的社保基金入市比例提高也将为市场带来大量的资金。

尽管此前中国人寿、中国平安和中国太保三大保险公司都已经表态将保持股票“低配”，但TOPVIE数据显示，以保险资金为主的T字头席位8月份仍净买入157003万元，与基金一起成为当月主要的市场做多力量。

在证监会方面做出维稳表态之后，这一论调似乎立即在保险资金上显示出效果。进入9月后，面对连续下跌的A股市场，保险资金选择了持续买入的做法，而在8月份大力做多的基金，此时选择了从多方的阵营中撤退。TOPVIEW数据显示，9月1日至17日，基金席位和QFII席位净卖出金额分别达到了347034万元以及82958万元，而同期以保险资金为主的T字头席位则净买入106730万元。

来自保险业的信息也证实了这一情况。

中国人寿内部人士表示，现在保险资金在市场中呈现出连续买入的情况很正常，其公司高层领导也表示目前的市场估值合理。

9月9日，中国人寿资产管理公司副总裁王军辉在谈到近期的市场走势和下一阶段投资策略时曾表示，“从中长期看A股已经具备了投资价值，下一阶段会考虑风险收益的关系，择机加大权益类投资比例。”中国人寿首席投资官刘乐飞也表示，“最近无论是国际还是国内资本市场均有大幅度回落，我们认为有价值投资的机会已经开始显现。”

由此看来，保险资金目前在A股市场上持续净买入的表现也许正是保资对市场后续走势的乐观态度的体现。

社保冷静蓄势

相比起保险资金在市场上的表现，社保基金显得谨慎了许多。自本轮调整以来开始持续减仓而少有加仓行为，社保基金持股市值也从2007年二季度时最高的330.47亿元一路降至2008年二季度末时的93.78亿元。自从社保基金进入股市以来，表现一直比较出色，尤其是在本轮调整之中，有步骤的减仓行为现在看来无疑是十分明智的。

而随后社保基金开始表现出再次蓄势的迹象。7月份的中登公司A股市场月新增开户数统计显示，几个月来一直未有大动静的社保基金，在该月突然新增了24个A股市场账户，这部分账户资金主要用于“打新”、债券(资讯,行情)等业务。

这一举动立即在随后的中国南车IPO中显示出了效果。中国南车的网下配售情况显示，共有28只社保基金组合获得配售股份，一共获配股份高达4444.3398万股，仅此一项就相当于向A股市场直接投资近亿元。

此后，在美邦服饰(002269.SZ)、法因数控(002270.SZ)等所有新股的IPO过程之中，社保基金组合系列都出现在各股票的网下配售名单之中。在9月份最新的华昌化工(002274.SZ)网下配售中，社保基金组合虽仅有8只出现在获配名单上，但总获配股份为193.1327万股，获配总金额高达1933.2585万元，这也是继社保基金组合在美邦服饰的网下配售中获配2667.177136万元以来，社保基金组合在新股发行中获配的最高金额。

有分析师认为，经过连续减仓后的社保基金的继续减仓的可能性不大。“社保基金作为股市中的一个特殊群体，本身在投资的稳定性上有较强的要求，同时，具有一定的国家队色彩，这两点决定了其投资行为会具有一定的特殊性。2000点附近的A股市场已经具备了较为合理的市场估值，因此无论从投资角度或是其它角度来看，社保基金都有可能加入市场做多行列。”

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