新闻综述：雷曼破产 中国金融业所受影响分析

本报今天消息(记者严丽梅报道) 今天，兴业银行和中国银行
等发布了公告，披露了对雷曼兄弟公司投资及其贷款情况。

工商银行（包括境外机构）称持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额共1．518亿美元。

中国银行披露，截至17日，中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及子公司发行的债券7562万美元。其中，中银（香港）持有6921万美元。此外，中国银行纽约分行对雷曼兄弟控股公司贷款余额5000万美元，对其子公司贷款余额320万美元。上述债券和贷款合计占2008年6月30日该行集团总资产0.01%，占集团净资产0.19%。中行表示，将密切关注事件的发展情况，及时评估有关风险，审慎计提相应减值准备，预计相关事件不会对中国银行集团的财务状况产生重大影响。

兴业银行公告，截至17日，与美国雷曼兄弟公司相关的投资与交易产生的风险敞口总计折合约3360万美元。目前，尚未对上述投资与交易计提减值准备。

交行是否持有雷曼债券？交通银行相关人士表示，雷曼破产对交行影响非常有限。

建设银行相关人士表示：目前建行正在核对过程中，还无法向外界披露所持雷曼债券情况。

中铁二局与雷曼兄弟公司关联企业ALAM于2008年5月28日共同出资成立合资公司。出资已全部到位。公司今日表示，ALAM公司是雷曼兄弟公司投资管理部管理的基金公司的关联公司，不在雷曼兄弟公司破产保护申请的范围之内。ALAM公司以现金出资入股合资公司，合资公司的具体管理、发展运作由上市公司实施。

正如某外媒所言，周一早上华尔街“苏醒”时，两家甚至更多的富有传奇色彩的公司已经消失。雷曼兄弟公司，目前正在申请破产。美国银行称，他正在积极收购美林，价格约为500亿美元。一时间连锁反应迅速传递到全球各大股市。这次的动荡又将带给中国怎样的影响，也许是众多企业尤其是上市企业都急于了解的。商业观察家陆新之给出他的答案。

正所谓冤有头债有主，雷曼兄弟（LEH)终于玩完。

雷曼兄弟死得其所

就像王朔小说《顽主》里面说的，总有人要为轰轰烈烈的义和团运动失败负责。因此，一群年轻人们找到了一个百岁老头，狠狠地批斗了一把。

这个故事在华尔街在2008年9月的华尔街重现上演。快一个半世纪的老牌投资银行雷曼兄弟，在一群金融同行的众目睽睽之下，被抛出来，成为神憎鬼厌的次贷危机的又一个祭品。

在寻找买家未果后,曾为美国第四大投资银行的雷曼兄弟公司15日凌晨发表声明说,公司将于当日递交破产保护申请。消息一出,美元和美国股指期货齐声下跌。雷曼兄弟的命运至此已经注定，确实是药石无功了。开盘未久，股价就跌去94%。本来3美元多，现在剩下0.18美元，基本上已经被淘汰出市场，可以与华尔街说拜拜了。而在大约半年前，和它一样命运不济的有另外一家老牌投资银行贝尔斯登。

事实上，雷曼破产之前，列出负债达6130亿美元。这个天文数字的债务，可以说除了破产没有其他出路。迄今为止除了美国政府，还没有另外一家组织能够负担。拥有158年历史的雷曼兄弟公司在美国抵押贷款债券业务上连续40年独占鳌头。但在次贷危机冲击下,公司持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌，破产十次八次也抵偿不了损失。
当然，比它运气好的祭品有房利美和房地美。不过雷曼兄弟的职员不会抱怨——为何美国政府这次不肯担保我——因为，与协助美国中低收入圆住大屋梦的两房公司来说，市值只有几十亿美元的雷曼，达不到让美国政府“讲政治”的地步，因此自然是要撇的干干净净。毕竟，雷曼的雇员和客户，是不大会上街散步请愿的。而且，退一步来说，美国政府这个时候，也不怕你散步请愿。

工行建行跌停兔死狐悲

雷曼之死，相信给中国投资者几个启发：

其一，内地一些标榜自己热衷创新和并购的金融机构，在这几年日子不会好过。这类股票远远未到长线介入持有的时候。金融股也好保险股也好，今年重创之下，难以言勇。即使是短期有所反弹，但是至少在可见之将来，绝非持有的好品种。

其二，金融风险是有传导性的。内地的金融公司因为有政府的隐含担保，即使收益反复，但是整体一定安全，但是与其业务关系密切，高负债经营，扩张过分的行业和公司的苦日子，在年底有可能恶化，例如房地产等公司，就不能抱有幻想。

其三，美国经济虽然不能说是最坏的时候，但是至少离复苏还要一段长时间。一两年之内，出口为主的行业和公司，A股上有数百家，业绩都不能乐观，不要说增长，能够不萎缩就已经很好了。

其四，雷曼的崩塌，不能说是华尔街的末日，更像是大量市场风险释放的一个重要信号。。实际上，圈内仍然有上百亿美元的资本对雷曼现存的资产有兴趣。高盛、KKR、凯雷投资集团(Carlyle Group)和 黑石集团(Blackstone Group)等一干私人资本运营公司、对冲基金、高风险债务基金和主权财富基金手上都有钱。所谓一鸡死一鸡鸣。面对号称有着500多亿美元资产的雷曼兄弟，他们都想趁着破产拍卖大赚一笔。而众多的投资者，总是会成为承担风险的一群，而剩下来的大鳄们却总是在赚钱。这才是事实。中国A股之中是否也是这样呢？

深发展：不持有雷曼债券

深发展相关人士18日在接受本报记者电话采访时表示，"深发展不持有雷曼债券。"这位人士表示，近期深发展将会对相关情况进行公告，不过她没有透露具体的时间。

华夏银行：持有少量雷曼债券

本报记者 唐真龙

针对华夏银行是否持有雷曼债券，记者致电华夏银行董事会办公室，一位工作人员告诉记者，根据他了解的情况，华夏银行持有少量雷曼债券，但他没有透露具体的数量。

时报讯(记者 李鹤鸣)雷曼兄弟破产引发的全球金融动荡余波还在全球范围内扩散，A股市场难以幸免，继招行公告持有7000万美元雷曼相关债券后，工商银行昨日公告显示，该行目前持有雷曼兄弟相关债券余额1.518亿美元，加上此前中国银行纽约分行持有的5000万美元雷曼兄弟相关债券，目前已经披露的3家国内银行合计持有雷曼兄弟债券价值已超过2.5亿美元。

周二沪深股市大跌，银行股首当其冲，以工行、招行为首的8家银行跌停；昨天这些银行跌势不减，其中招行与工行再次双双跌停。本周以前，工行与招行分别位居两市总市值和流通市值第二，对大盘影响举足轻重。两只银行股自上市以来一直表现良好，即使在去年“2·27”、“5·30”两次股灾中都没有跌停，而两只股票同时连续两个交易日跌停在历史上还是第一次。

欢蛱炝郊夜镜墓嫖杉郾┑业搅艘谰荨Ｕ猩桃泄妫眯心壳俺钟械睦茁值芄痉⑿械恼诠布?000万美元，其中，高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。公告中称，目前该公司尚未对上述债券提取减值准备，待上述债券的风险进行评估后，将根据审慎原则提取相应的减值准备。

此外，工商银行昨天公告称，目前持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额1.518亿美元，占工行资产总额万分之一。尽管两家银行所持雷曼相关债券都只占其总资产的很小一部分，但市场表现说明投资者对次贷危机给中国带来的影响预期更为严重。有机构人士表示，目前仍有10多家银行以及保险公司、证券公司等金融机构没有就持有雷曼债券情况进行公告，相信这一数字还将随着公告的逐步增多而越来越大。

金融股连续下跌使的越来越多的金融股跌破发行价。继兴业银行周二破发后，昨天中国银行大跌6.31%收报2.97元，较其发行价3.08元低了0.11元，即使考虑其上市以来2度分红派息，其昨日收盘价依然较发行价下跌了0.51%，成为两市第10只破发的金融股。

根据WIND统计显示，在目前破发的10只金融股中，银行股占据了其中的8只，分别是南京银行、宁波银行、北京银行、建设银行、交通银行、兴业银行、中信银行和中国银行，其中除中国银行是在2006年上市外，其它破发银行均为去年上市的次新银行股。而今年上市的中国太保昨天仅报13.82元，较其30元的发行价跌去53.24%，成为破发跌幅最大的金融股。

此外，平安、人寿目前价格仅比发行价高0.68%和7.19%，极有可能成为下一批破发的金融股，而民生银行和深发展目前股价低于发行价，考虑到上市时间较长经过多次除权除息，目前实际股价较发行价仍有较大空间。
记者9月17日从中国保险（控股）有限公司旗下的香港上市公司——中保国际控股有限公司得到证实，该公司及其附属公司并无持有任何雷曼兄弟的股本或债务证，也没有任何涉及雷曼兄弟的交易对手风险。

对于中保国际是否持有美林证券、AIG的股票、债券和其他相关投资品种，该公司投资者关系部蔡小姐表示，目前对此不能做出任何评论。（记者 黄蕾）

和讯网下午2点在知钱俱乐部(华腾新天地3楼)举行“华尔 街困局与中国经济”研 讨会第一场——雷曼之殇。欢迎网友参与讨论。

文国庆:无中生有创造出10000亿的财富,以前是构筑泡沫的过程,现在是还帐的时候。如果美国政府全部接过1万亿就OK。但美国要采取市场化的方式,结果就是美国握有这些次贷债券的机构就倒闭。因为金融系统是杠杆效应,它们之间是连带效应,一家金融机构破产会导致另外一家金融机构的资产关系恶化,之后就会一个接一个地倒下来。从开始的贝尔斯登,到美林问题,到华盛顿互惠银行问题和富国银行等等,都出现了问题。

其实把大的财富格局看清楚了,这就是美国借贷消费、超前消费模式走到尽头以后,经济过程对它进行强制调整的过程。我认为,这个过程的调整,应该说远远没有结束,美国这个危机,雷曼兄弟这个事情让大家看清楚了,有多少人在裸泳,其实裸泳的人还不值这些,包括大家说的友邦的控制公司、AIG公司,除了这些投行以外,从昨天开始大家对美国的摩根士丹利公司也持有怀疑态度了。

我不知道它的资产负债结构怎样,反正它跌了2.4%,和前面雷曼兄弟的股价比较接近。事情没有出来的时候,大家说没事,他的资产负债结构很好,出了事大家就认为有问题。其实雷曼事件出来之后,大家总体上对美国金融机构失去了信心。我们知道金融运作是靠信用、信誉维持的,当大家对你没有信心了以后,造成的结果就是大家对你的信贷关系切断,你的股价暴跌。这时候下跌的过程不是按正常的估值决定,而是取决于大家对于你的信任,包括最近中国的一些金融股的下跌。其实我们知道,中国金融股在这个过程中持有不良资产的比例非常非常小。

比如招行7000万美元都损失了又怎么着,有多大影响？至于那么跌吗？不至于那么跌。工行银行这么大幅度的下跌,至于跌这么多吗？不至于个跌这么多。是金融机构不愿意说真话,使投资者失去了对他们的信心,不知道他的问题有多大。不客气地说,我了解中国持有资产最大的是建行,但建行迄今为止还没有把话说明白,但资本市场已经反应了,你不说没关系,但有人不认你的帐,就抛,不讲降价,因为我不知道你有什么问题,所以我对你就抛。

雷曼破产风波不仅向我国的基金业传递，同时也开始波及我国的银行业。根据最新统计，目前已有5家中资银行主动披露或被曝持有雷曼债券。 记者邓小兵：“根据最新披露的消息，目前我国有5家银行持有雷曼兄弟发行的债券，总计约3.3亿美元，其中在我身后的这家工商银行最多，超过1.5亿美元，其它银行都在几千万美元左右。”

统计显示，工行持有雷曼发行的债券1.518亿美元，其中绝大部分为高级债券，这类债券的持有人在发债机构破产清盘时，可以优先得到赔偿。招商银行(600036,股吧)目前持有雷曼兄弟发行的债券共计7000万美元，其中高级债券6000万美元、次级债券1000万美元。中国银行和兴业银行则持有雷曼发行的债券等相关资产7562万美元和3360万美元。建设银行也表示持有的雷曼债券，额度到底有多大，目前正在核对中。

究竟还有多少家中资银行受到雷曼破产的牵连，目前还不能确定，但是多数专家指出，雷曼的破产对中资银行直接影响有限，毕竟这些债券总额折合人民币也就20多亿元，不及一家银行一年利润的一个零头，影响更多地体现在心理层面。不过，在全球金融市场动荡的背景下，中资银行“走出去”应该更加关注投资风险。

同期 银河证券首席经济学家 左小蕾 金融市场实际上是有一个座右铭的，不买我们不熟悉的。现在事实上证明我们对那些东西还是不熟悉。中国实际上要好好地吸取教训，重新认识这些市场，把我们的损失减少到最小，给将来的全球金融市场发展，新的游戏规则制定提出自己的想法。

-猜想

美国国际集团(AIG)已经暂时从华尔街的"生死簿"上被拿掉。直到北京时间16日晚，全世界仍在屏气静心地观察全世界最大的保险公司的动向。为避免危机进一步扩大，美联储于16日宣布向AIG提供850亿美元紧急贷款。作为回报，美国政府将获得AIG的79.9%股权。

华尔街地位最显赫的两大金融巨头，即将从世界金融帝国的版图中被抹去。如果算上6个月前垮掉的贝尔斯登，华尔街五大金融机构如今只剩下高盛集团和摩根士丹利两家苦苦支撑。可以肯定的是，美国金融帝国的版图将重新构建。美国时代周刊在网站上发表评论，至少现阶段，美国银行已经成为最大的赢家。

曾经为雷曼工作过的分析师杜振平认为，华尔街目前发生的金融震荡，其烈度可以和1929年大危机相提并论，但是对未来的影响，可能没那么严重。

"虽然危机没有想象的那么严重，但是仍然会改变金融界版图。贝尔斯登、美林、雷曼和其它公司可能会就此消失。但是其它机构，特别是商业银行会收购前述金融机构，有美联储的贷款支持，它们会变得更加强大。"宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授西盖尔撰文指出。
摩根士丹利和高盛，谁是下一个雷曼？

高盛和摩根士丹利瞬间成了华尔街的"孤家寡人"，而它们未来的命运也成了继AIG之后华尔街关注的焦点。而高盛和摩根士丹利最近相继发布了第三季度业绩，尽管利润下滑严重，但并未超出市场预期。

由于金融市场动荡和资产价格下滑，高盛三季度在非投资级别的信用产品上净亏损2.75亿美元，住房抵达贷款和相关证券净亏损5亿美元，商业抵押贷款和证券亏损约3.25亿美元。只有外汇业务和大宗商品交易业务基本与去年持平，高盛三季度固定收益、外汇和大宗商品业务的净收入同比下降67%，为16亿美元。

此外，股权投资下降幅度巨大，高盛三季度该业务净利润同比下降50%，为15.6亿美元。此外，高盛的公司和房地产等自营投资业务，也亏损4.53亿美元。但资产管理和经纪业务收入同比微涨。

此外，截至8月31日的财季，摩根士丹利实现净利润14.3亿美元，合每股收益1.32美元；上年同期净利润为14.7亿美元，合每股收益1.38美元。该公司主营业务收入增长1%，至80.5亿美元。股权回报率从17.1%下降至16.5%。

尽管市场对高盛和摩根士丹利的信心仍在，但有经济学家表示，摩根士丹利或高盛可能是下一个遭殃的投行，它们当中谁都无法保住自己独立实体的地位。甚至预测，伯南克和保尔森他们的最好建议，就是不要再等一分一秒，赶紧找家大型银行实现并购。

祸水还会引向哪里？

"在美国金融行业，雷曼公司的标准就是行业的最高标准，任何复杂的交易结构和产品设计一旦贴上雷曼公司的标示，就好比制造业中的免检标识一样，有了无条件过关的公信力。雷曼公司案的爆发是全球性金融危机加深的开始，次贷危机之前的影响也许只是序曲，现在已经扩大到几乎所有债券品种，美国的次贷危机或许正在演变为一场全球性的债务危机。"金石期货的分析师李玮表示。

9月15日，雷曼兄弟提交给纽约南区的美国联邦破产法庭的文件显示，雷曼兄弟前三十大债权人，累计提供的贷款金额约30亿元，雷曼兄弟宣布破产，将实际波及花旗集团、纽约梅隆银行等一些全球金融机构。

其中，花旗和纽约梅隆银行为雷曼兄弟提供了约1380亿美元的优先债券担保，此外，纽约梅隆银行还为雷曼提供了约120亿美元的次级债担保，以及50亿美元的次等后偿债担保。

法国巴黎银行、瑞典商业银行、英国劳埃德银行、渣打银行、挪威银行都是雷曼兄弟的债权人。而在欧美之外，身在亚洲的日本Aozora银行、瑞穗实业银行、日本新生银行、三菱东京UFJ银行、住友信托银行也分别为雷曼兄弟提供了一定贷款。

而在上周，美国最大的储蓄银行华盛顿互惠银行，由于投资者对其筹资前景的担忧而股价狂泻30%后，上述疑问变得清晰起来。上周三，华盛顿互惠银行在纽交所的股价收盘下跌98美分，报收2.32美元，当天跌幅高达30%，近两个交易日更是一气跌去44%。周三盘中创下的2.3美元低点，也刷新了公司自1991年1月以来的股价新低。

华盛顿互惠银行似乎成了目前金融海啸里最薄弱的船板。（记者胡剑龙）

在当前的金融风暴中，雷曼兄弟申请破产保护，并不是最后一间破产的美国金融机构，也可能还有金融机构步雷曼后尘，走上破产末路，当前美国金融市场的形势前景未卜，不确定性很大。因此，中央政府要对此密切关注，更不可轻易让国内金融机构进入该所谓抄底。邵泽慧

基金系QDII多数与雷曼无关

雷曼破产消息一传至国内，少有人关注的华安国际QDII基金成了众矢之的。此基金因其保本人是雷曼华安国际配置基金对雷曼兄弟及其关联公司的债权，包括要求雷曼兄弟金融公司履行保本义务的权利有可能需参与破产清算从而无法全额收回，导致华安国际配置基金的本金受到损失。

旗下拥有QDII的基金公司也立刻引起警觉，并纷纷发公告宣布旗下QDII所投资产品与交易，不会受雷曼影响。

上投摩根亚太优势基金，曾在去年申购量创下上亿的巨量。为此，前天，上投摩根特出公告表示，其旗下亚太优势QDII基金不会受到直接影响，因为其“并未与雷曼兄弟进行证券交易，也没有投资雷曼兄弟发行或担保的任何金融工具”。与此同时，南方基金也表示，旗下全球精选基金与雷曼“过往无任何正式的业务往来”，也“没有雷曼作为基金管理人的基金”，因此“投资人大可放心”。另外，南方基金还表示，该只基金投资的主要品种是跟踪指数的ETF，因此“交易对手的风险很低。”。

在发生雷曼危机以前，已有部分机构意识到海外金融板的风险。南方基金中报显示，南方全球精选基金包括持有的所有港股股票在内，金融板块资产占基金总资产的比例在5%左右，属于严重低配的行业，风险处于完全可控状态。这是“由于已经预见到金融股的动荡，先行提前布局”，南方基金表示，近期，对金融板块的看法仍很“谨慎”。

银行系QDII影响尚不明确

基金系QDII受雷曼风波影响，就连银行系QDII都成了关注焦点。专家分析认为，由于多数银行系QDII都以购买海外基金为主要投资方式，故此次金融危机将有可能对其造成影响。

据普益财富对正在运行的231款银行系QDII理财产品的跟踪研究，截至9月4日，QDII理财产品只有10款实现正收益，亏损面超过了95%。就目前情况而言，出现浮亏较严重的QDII产品大多是直接投资海外基金、股票或相关票据的产品。而挂钩农产品(000061,股吧)、矿业、原油等商品类资产的QDII理财产品，投资收益较好。对此，理财专家认为，QDII产品是具有高风险的产品。在个人的长期投资组合中，配置20%-40%的QDII产品，有助于分散单一A股市场的系统性风险，通过全球化和地区性的投资，可以有效降低投资组合整体的投资风险。(记者刘静妮)

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