国有股划转话语权大增 社保基金逃顶更受质疑

牵一发而动全身。

有投资“国家队”之称的社保基金，最近半个月在A股市场遭受的口诛笔伐，正在让其深陷漩涡当中而难以自拔。

8月以来，A股市场持续暴跌。17日，上证指数更以暴跌5.79%创下自2008年11月18日以来的最大单日跌幅，两市超过300只个股跌停。深圳证券交易所发布的一项最新数据显示，7月份，社保基金从深市净流出6.7亿元，创下2009年来最大月度净流出。

于是，“社保基金再次成功逃顶”、“是社保基金推动了此轮暴跌”的声音一时甚嚣尘上。《华夏时报》记者采访时发现，“国家队”、普通机构投资者、“市场稳定器”等多重身份造就了社保基金的尴尬地位，加之政策因素驱动，使得原本应坚持价值投资理念的社保基金成为现实中的“高抛低吸”高手，并因为有众多的跟风投资者，更让其变身成为市场波动的“放大器”。

激辩社保基金逃顶

深交所网站8月14日披露的数据显示，今年7月，社保基金从深市共买入50.7亿元，卖出57.4亿元，净流出6.7亿元，创2009年最大月度净流出数额。

这一统计数据爆出后，市场一片哗然，一时间，“社保基金再次成功逃顶”的言论迅速蔓延，统计数据见诸报端的当天(8月17日)，上证综指暴跌5.79%，并连破3000点和2900点两个整数关口。

此后，伴随着一些公募基金等机构投资者对8月中旬以来资金进出数据的分析出炉，社保基金率先逃离并造成此轮暴跌的路径更为清晰地显露。

分析师认为，此轮规模浩大的暴跌行情首先是因保险资金和社保基金逃离引发，并裹挟着公募基金被动减仓，而后由QFII(合格的境外机构投资者)进场收集筹码，然后有关资金再进场砸盘、收集低价筹码所致。

不可否认，社保基金作为投资军团中的“国家队”，早已成为部分投资者的风向标，其减持举动如海啸般掀起波澜也很正常。但为何市场一暴跌，投资者就将板子打在社保基金身上？这或许与历史上社保基金曾经多次成功“逃顶”有密不可分的关系。

2007年，社保基金便两次成功逃顶。第一次，“5·30”暴跌。当时有传闻指出，社保基金早在暴跌前便悄悄离场。第二次，当年的第四季度，上证综指创下6124点历史高点前后。有业内人士认为，当时股指持续走高，管理层可能授意社保基金赎回开放式基金，并从二级市场逐渐减持。

社保基金2007年年报似乎佐证了这一分析。当年，社保基金已实现收益高达1129.20亿元，收益率38.93%。报告期内，浮动盈利增加324.30亿元，经营业绩1453.50亿元，以此计算的经营收益率为43.19%。

对于舆论通常爱用的“逃顶”二字，信达证券基金分析师刘明军8月27日下午向《华夏时报》记者指出，对社保基金下善于“逃顶”的判断有些过于简单，“其实，社保基金基本还是按长期投资、价值投资的原则进行投资。只是长期投资不是执行得特别到位而已。”

在刘明军看来，A股市场的现状要社保基金做长期投资可能会有点困难，毕竟，社保基金还不能成为股价的决定性力量，长期持有不一定就可以获得好收益。

“试想，在2008年大跌中社保基金不减仓会是什么后果？其实坚持长期投资很简单，但如果它某一年的年报爆出亏损20%，那种局面会是很难想像的。所以，这样的压力驱使着社保基金很难真正做到长期投资。”

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