社保基金第十次完胜CPI

未尝败绩的社保基金又添战功。

新金融记者从日前召开的全国社保基金理事会第五届理事大会第一次会议上了解到，2013年社保基金斩获了696亿元投资收益，收益率为6.29%。2012年委托社保理事会入市的广东省千亿元养老金成绩同样不俗，据信收益已近百亿元。

面对如此骄人的战绩，躺在账上承受着贬值风险的3万余亿养老保险基金却无缘共享。尽管证监会领导多次热情“相邀”，上月证监会研究中心甚至发文为中国版的“401K计划”摇旗呐喊。可惜由于顶层设计尚未成型，养老金入市仍然没有明确的时间表。

2013年投资账单

3月26日，全国社会保障基金理事会在北京召开第五届理事大会第一次会议，会上透露去年社保基金投资收益为696亿元，收益率达到6.29%。

复旦大学公共经济研究中心主任石磊表示，近几年宏观环境不是特别好，有现在这么一个水平已经非常不容易。

事实上，去年社保基金两大投资战场—股市和债市受困于经济环境双双收跌，2012年股债“双杀”的历史再度重演。上证指数全年下挫6.75%；债市则先牛后熊，中债综合指数(净价)年末报收于96.07点，较上年末下跌4.65%，创2002年以来年度最大跌幅。

而社保基金前任理事长戴相龙此前透露，股票投资占社保基金全部资产配置只有20%左右，却贡献了40%左右的利润。

面对持续低迷的A股，这位战绩彪炳的“常胜将军”也只能徒叹奈何。以往在大盘底部乍现之际，社保基金、汇金等“国家队”入市的消息不绝于耳，去年却鲜有耳闻。

值得一提的是，社保基金去年收益率虽完胜通胀，但与其过往业绩相比，却略显平淡。2000年成立至今，社保基金的平均年收益率达到8.81%，而在去年股债“双杀”的背景下，其投资收益率仍旧达到6.29%。

与偏股型基金相比，社保基金更是差距明显。根据银河证券基金研究中心数据，股票基金2013年全年平均上涨10.39%，混合基金平均上涨11.87%，均大幅跑赢大盘。

显而易见，对素来重视价值投资的社保基金而言，要适应去年股市的结构性行情并非易事。2013年，成长股占据了A股舞台的绝对主角，创业板综指年度涨幅高达74.73%，与上证综指下跌之势形成鲜明对比。

在2013年6月举行的社保基金境内投资管理人座谈会上，大盘蓝筹与小盘成长股的配置问题一度成为会议焦点，社保理事会则默许了这两种投资风格并存。

社保基金最终还是选择将多数筹码压在蓝筹身上。统计显示，截至4月1日公布的年报数据，239家上市公司的十大股东名单中出现了社保基金的身影，其中主板股票多达143只，中小板和创业板股票分别为62只和33只。

IPO停摆也让惯于在一级半市场“觅食”的社保基金失去重要的盈利筹码。以往社保基金一直是A股的打新先锋。去年修订后的IPO新规还特别规定，网下配售的新股中至少40%优先满足公募基金和社保基金。

今年IPO重启首批挂牌的48家企业中，28家成为社保基金围猎的对象。按照上市首日涨跌幅计算，社保基金打新浮盈一度高达3.5亿元

“401K计划”无期

随着社保基金投资总账曝光，广东省千亿养老金的投资业绩也备受关注。

2012年3月，广东省政府将千亿元城镇职工基本养老保险结存资金交付全国社保基金理事会投资运营，委托投资期限初定为两年。

2012年，该部分资金的年化投资收益率达6.73%，远高于当年广东全省社会保险基金3.94%的平均年化收益率。

近期有媒体报道称，目前这千亿养老金累计投资收益已接近百亿，投资收益率不但胜过CPI，且超出了双方约定的收益水平。初战告捷后，广东省政府已决定将1000亿元养老金的委托协议延长三年。

在广东省笑纳百亿投资收益之际，多数省份只能眼睁睁看着养老金账户日渐缩水。截至2013年底，包括城镇职工养老保险、新农保、城居保在内的养老保险基金累计结余达3.1万亿元。

这万亿量级资金大部分只能躺在银行账户中，默默承受着贬值的风险。业内公认，养老金年均收益率只有2%，常年跑输CPI.

6.73% VS 2%—面对如此鲜明的对比，养老金入市问题迫在眉睫。人社部副部长胡晓义2月底也坦承，目前养老金的投资收益确实不太理想，人社部已着手研究养老金的投资运营问题，并将其纳入更大的养老保险的顶层设计体系中，但暂时无法为养老金投资运营提供一个具体的时间表。

面对在价值洼地苦苦徘徊的A股，证监会对养老金入市早已迫不及待。今年3月中旬，证监会研究中心撰写了题为《推进养老金改革与资本市场发展良性互动》的文章，为养老制度改革献策的同时，力邀养老金入市。

假设公共养老金投资于国债、金融债、股票的比例分别为80%、10%、10%，则过去十年的年平均回报率为5.1%，按此回报率计算，则当前结余未来十年的投资收益可达到1.5万亿元，比现有方式增加0.73万亿元。假设个人账户养老金全部做实，投资于国债、金融债、股票的比例分别为20%、40%、40%，则过去十年的年平均回报率为7.9%，按此回报率计算，现有结余未来十年的投资收益可达到2.75万亿元。

在如此诱人数据面前，不知道人社部动心没有？

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