社保基金：战略性股权投资 看好中长期收益

记者 胡萍

日前，全国社会保障基金理事会成功入股建信人寿，股权占比达14.27%，成为建信人寿第三大股东。此举对于实现全国社保基金的保值增值具有重要意义，同时也是社保基金理事会稳健投资获取长期收益的又一体现。

股权投资势不可挡事实上，这并不是社保基金入股保险公司第一单。资料显示，社保基金已有100亿元入股人保财险(微博)，并多次在二级市场买入保险股，而不同于委托基金公司投资上市类保险公司，此次投资属战略性股权投资，业内称此举将更看重于投资带来的中长期收益。据了解，全国社保基金于2008年4月获批投资经发展改革委批准的产业基金和在发展改革委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过全国社保基金总资产(按成本计)的10%。截至2011年底，自社保基金开始涉足股权投资领域以来，全国社保基金已投资13只股权投资基金，承诺投资金额195亿元。已经披露金额的10起案例涉及人民币155.82亿元。

据业内分析，社保基金之所以入股建信人寿，更多的是考虑其国有商业银行的背景，其发展前景好且投资风险较小。资料显示，建信人寿已经连续实现3年盈利。建信人寿2011年报显示，其保险业务收入为12.81亿元，较2010年的7.08亿元有80.93%增幅。本次增资完成之后，建信人寿注册资本金将达到45亿元，所有者权益超过70亿元，足以支持完成700亿至800亿元的保费规模。

更进一步而言，从一定比例的战略性股权投资中获取中长期收益，是社保基金稳健投资的重要举措之一，这一点在今年6月的第五届中国股权投资基金年会上已经得以证实。全国社保基金理事会理事长戴相龙表示：“全国社保基金理事会将加大股权投资，承诺到今年底累计投资达300亿元，预计明年底达到500亿元。”

“长期以来，我国直接融资比例低，间接融资比例高，潜在金融风险高，央行在制定货币政策时，传导机制存在障碍。”戴相龙认为，从国外到国内、从机构到个人，通过股权投资基金来投资中国的产业获得高的回报是一个势不可挡的趋势。

拓宽投资范围实现保值增值不论从哪个角度来看，上述事件将实现强强联合、优势互补，对参与各方而言都是多赢之举。很显然，社保基金作为主要投资人之一，除了为“增强建信人寿资本实力，提升建信人寿品牌形象”，更重要的意义是在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值，这也正是社保基金投资运作的基本原则。

就在该消息发布前几日，审计署发布了全国各地社会保障基金全面核查审计结果，业内认为这或许是为社保基金投资运营细则的出台先行铺路。而此前人社部相关人士也多次透露，养老金投资运营办法正在论证，方向已经明确，且会是多种投资方案的组合。我们也看到，为了保证社保基金的保值增值，社保基金理事会不断拓宽投资范围。目前社保基金境内投资范围包括：银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和股权投资基金等。此外，实业投资也是重要的组成部分，尤其是国家给予优先权的实业投资。正因为是多元化投资，不仅实现了社保基金的保值，也为社保基金实现增值奠定基础。

从投资风险来看，社保基金的投资范围既有银行存款、债券等固定收益类投资产品，也有股票等高收益类投资产品;从投资周期来看，既有短期投资，也有像股权投资等中长期投资，有效保证了社保基金的保值与增值。业内人士认为，社保基金是长期性资金，具有一定的抗风险能力，需要利用资金的长期性特点提高风险回报。

安全投资渠道需各方共同营造

日前公布的“摸底”结果显示，社保基金中活期存款与定期存款所占的比重高达96%，社保基金年均收益率仍较低。因此，正确认识我国目前社保基金面临的保值增值压力，制定安全稳健的投资运营办法迫在眉睫。

如何改革社保基金管理体制，实现其安全性与收益性?以养老金为例，现在已经有一些省区对养老金的管理进行统一探索，比如广东省已经委托全国社保基金理事会管理部分养老金，财政部规定地方养老金可以投资银行存款和债券。有专家表示，社会保险基金进行多元化的安全投资，需要中国股市、债市、实业等健康良性发展，并从根本上完善制度和变革。还有专家认为，社保基金应该从稳健发展的上市公司获得低风险有保障的分红回报，作为主要的收益。

复旦大学经济学院副院长孙立坚(微博)表示，在社会保障基金的运作模式方面，我们要寻求既安全又有较高回报的方式，这需要中国债券市场的成长，也需要中国股票市场趋于理性。以社保基金进入股市为例，社保基金多元化的投资，对股市的发展提出了更高的要求，既需要中国企业基本面的改善，也需要股市的成熟。

【出处：金融时报】

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