社保基金不宜投资私募股权

在天津达沃斯论坛上，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，全国社保基金投资运营11年来，年投资回报率保持在8%左右。戴相龙还表示，自从2008年3月获批社保基金可用10%的基金进行PE(私募股权投资基金)投资，目前已向12个基金管理公司投资了15只基金，共计投资200亿元。

社保基金投资PE，看起来风险颇大，其实非常安全，A股市场的IPO能否成功的决定权在管理层，而非投资者。如果拟招股企业有了社保背景的PE基金参股，在过会难度上就会较其他企业小很多，招股的成功率也会高很多，这样的后台，拟参股企业求之不得。可以这样形容：白给社保股份都乐意。

白给股份历史上并不少见，改革开放初期，外资参股企业能够享受很多税收优惠政策，于是不少企业都想办法寻找外资盟友，外资低价参股的案例多如牛毛，甚至白给外资30%股权也能通过税收优惠赚回成本。由此可以看出股东背景是何其重要。

戴相龙说社保基金是老百姓的保命钱，不会受到损失。这话不错，社保基金参股的拟上市企业，几乎不可能出现发行失败，社保基金的保值增值也就不难预期，老百姓对社保资金大可放心。但这对于A股市场来说，可能并非一件好事。

社保基金投资的项目，一般都具有垄断背景，就算是投资PE，也可以被视为稳赚不亏，但经过常年累月的经营，社保基金投资的品种也就成为贵族身份。很多国家债券投资者不能直接购买，社保参股的拟上市公司投资者也不可能跟随社保低价买入，社保基金成为了一个具有特殊身份的市场参与者。

这样可能会带来两个恶果，一是A股市场投资者长期向社保基金输血，社保资金的盈利来自于广大中小投资者的隐性损失，这样就产生事实上的不公平;二是社保基金一旦用A股的投资经验去国际市场投资，可能会因规则不同而面临巨大的投资风险。

本栏认为，社保基金如果投资股市，应禁止参与PE这类具有争议性的投资，尽量避免因为自身的参与而改变市场博弈格局。投资股市应首选各类ETF基金和可转换公司债。社保基金的高收益，并非是老百姓之福，如果能够不以自身身份获利，才有能力使社保基金长长久久保值增值。

【出处：北京商报】

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