刘新华：养老金应该是实体经济最重要的长期的资金来源

中证网讯 证监会副主席刘新华17日出席社会保障国际论坛暨《中国养老金发展报告2012》发布式时指出，养老金应该是实体经济最重要的长期的资金来源，这一点对我们实现重要的经济转型具有重要的启示意义。

以下为文字实录：

刘新华：尊敬的戴相龙理事长、李扬院长、信主任、王会长、宋会长，各位专家，各位来宾，大家早上好!刚才听了李扬院长和王会长、宋会长关于社会保障基金的演讲，感到观点很新颖，同时也很受启发。首先我代表中国证监会祝贺2012年中国养老金报告的发布，我大概看了一下，这里面提出了整个发展的导向问题、轨迹问题等等，是一个非常好的报告。

党的十八大提出要实现社会保障的全民覆盖的目标，并且要着力扩大社会保障基金筹资渠道，建立社保基金投资运营制度，确保基金安全和保值增值。刚才几位专家都从不同的角度对这几个判断做了比较深刻的阐述，今天我们这个会议结合十八大的精神进行专题讨论非常重要，也很有意义，我受郭主席的委派，参加研讨会，结合养老保障体系的发展，谈一点看法，供大家参考!

第一点，我国的养老保险体系建设取得了一定的进展，但是同时也面临很大的挑战，近年来，养老保险体系建设的成绩非常明显，城镇职工养老保险金制度已完善，参保覆盖面不断扩大，退休人员待遇不断的提高，养老保险基金的规模也不断的扩大。城市和农村居民社保提前在制度上完成了覆盖，成为我们社会保障事业发展的重要进程。这些成绩的取得表明我们国家社会保障事业方面极大的向前，与此同时，我们必须清醒的看到我国的养老保险体系建设还是滞后，不仅资金规模相对较少，保障能力有限，地区差距、城乡差距明显，而且资金管理分散，运营效率不高，保值增值的压力很大，进一步完善养老保险保障体系的建设仍然是未来很长一段时间很重要的任务。刚才专家提出来无论是数据上，还是指导理念上都可能面临的一些调整，才能使得养老保险可持续的发展下去。特别是要尽快缩小不同养老计划待遇的差别，促进不同类别的保险制度的互联互通，衔接转换。

我国的养老保险体制建设面临的一些过去没有过的新的挑战，人口红利逐渐消失，依靠廉价劳动力的产业有的将面临不可持续，出现传统劳动密集型产业从沿海向中西部的转移，甚至向东南亚部分国家转移的情况。来自民生建设的压力加大，由于我国养老保险体制建设相对滞后，养老金的储备显著不足，养老金整体向后递延，可能导致企业负担的增大甚至难以承受。第三，在我们现阶段，养老保障资金的结构，管理的体制相对比较落后，养老金尚未形成推动经济转型的力量。各国实践可以看出养老金应该是实体经济最重要的长期的资金来源，这一点对我们实现重要的经济转型具有重要的启示意义，这是我想谈的第一点。

第二点，养老金是老百姓的养命钱，在养老金的投资管理方面一定要高度重视资金的安全和保值增值，各国的实践时间来看，取得重大进展的国家和地区，养老保险的投资都是十分的重要，通过投资养老金获得了比较好的回报。随着养老金规模的不断扩展，投资的范围也不断的扩大，保值增值的空间也应该是得到了拓展，如何使得我们养老金保值增值，这就显得不仅是一个投资渠道的问题，而且更重要的，是实现养老金的可持续的问题。刚才说了养老金是老百姓的养命钱，我们必须要有高度的政治责任感和使命感，确保养老金的安全、完整、增值，努力实现养老金的保值增值，这是我们促进养老社会保险发展的基本要求。

总结国外的经验，我们可以看到养老金的投资管理也有一些基本的原则，主要包括这么几个方面：1、对投资的项目不要把鸡蛋放在一个篮子里，要实行分散投资，既不能看到一个好的项目，一个好的资产就全部进去，又要进行不同资产类别的组合，这种组合要包括安全性比较高的，类似国债，同时也包括一些公司债，股票和私募股权投资基金等投资标的底，而且要根据不同的性质养老资金安全性的要求和风险承受能力进行不同比例资产的配置制。2、进行专业化投资。养老金的管理必须实现专业化，要经过市场化的遴选机制选择专业的机构投资者，透明度高，运作规范，为养老金的安全运营和保值增值提供比较好的保障。3、坚持长期投资的原则，国际上的养老金作为机构投资者一般会秉承长期投资，价值投资的理念，投资周期往往达到十年，甚至三十年，使得最终能和社会经济发展的回报相适应。

国际的这些经验表明，随着养老制度体系的改革完善，养老金作为长期资金不断的积累和沉淀，不仅有利于改善民生，而且有利于改善金融体系结构，促进长期资本的不断形成，并为经济转型提供间接但是非常有利的支撑，这是第二个想法。

第三个想法，养老金的管理体制上应借鉴国际先进的经验，探索集中化的管理模式，不断拓展养老金的融资渠道。观察一些国家和地区已经有的做法，我们可以看到，养老金的集中化管理已经成为一种新的趋势，典型的例子就是类似新加坡和挪威，新加坡的中央公积金公斤级，挪威的全球养老主股权基金等等，具体的这些例子大家都可以在不同的渠道获得，并且可以看到，这些例子恰恰是集中管理模式带来了比较好的回报。这种集中管理能够提升管理的透明度，也有利于加强监管，在养老金管理过程当中，我们也必须看到，要坚持市场化的导向，通过市场化筛选机制选择专业化的投资管理机构，有助于获得相对稳定的投资回报。

随着我国人口老龄化进程的不断加快，远期养老金产生的缺口已经引起了专家、学家、部门，乃至政府的关注，现行养老保障体系也将面临一些挑战，因此我们必须未雨绸缪，防患于未然，提前筹划建立稳定、可靠、多层次的养老资金来源渠道，可以通过多种方式，包括发行债券、划转土地出让金，以及划拨上市公司国有股权，以及金融机构的股权等多种方式来筹措资金，使得我们的养老保证基金的规模不断扩大。

各位来宾，中国证监会作为资本市场的监管者，将忠实的履行自己的监管职责，努力为养老金保证体系的建设提供有效的服务，创造更加公平、有序、透明的市场环境，全方位的为实体经济做好服务

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