基金弱市冷对定增社保力挺光明乳业

　字体小大时间：2012-09-07来源：中国社保网编辑：社保网-夏宇

【导读】:光明乳业在公告中还透露，其在8月20日通过传真方式或邮件方式共发出认购邀请书98份。其中共计13名认购对象提供了有效的《申购报价单》，最后只有8名投资者最终获得配售，配售数量总计为1.75亿股。

社保基金力挺光明乳业
弱市背景下，公募基金已经无意在上市公司定向增发中下过大的赌注。

在刚刚结束的光明乳业(600597，收盘价9.10元)非公开发行中，收到邀请的20家基金公司反响寥寥，反映出整个基金行业对目前定增的态度。其中国泰基金以8.5元/股的报价获配1810万股，其中900万股获配额度分配给了国泰管理的社保基金。

光明乳业定增价优势不大

光明乳业发出的98份认购书，最终仅获得了包括六禾投资、国泰基金、申万菱信基金和上投摩根等13家认购对象反馈，这一对比的悬殊显示出机构投资者谨慎的态度。

根据机构申购情况，发行人最终确定了本次非公开发行的价格(8.08元/股)和各发行对象的配售数量。数据显示，国泰基金报价8.5元/股申报1810万股，最终全部获配。

实际上光明乳业在刚刚过去的八月中旬，股价出现8.6元/股的低价，而在7月底，该股交易价格更是一度跌到8.6元/股。考虑到定增股份一年的锁定期，国泰基金的报价相比市价优势不大。

根据国泰基金股份分配数据，两只社保基金分配额度占了半数。全国社保基金一一一组合、全国社保基金一一二组合的配售数量分别为750万股和150万股。

基金对定增态度谨慎

统计数据显示，截至上周末沪深两市年内共有82家上市公司完成定向增发计划，基金参与定增6.51亿股，贡献资金为170.31亿元，占全部非公开发行募集资金的7.8%，而在去年，这一比例却有17.39%。这一数据也显示出今年以来，基金对于定向增发态度谨慎。

相比光明乳业，刚刚结束定向增发的东北证券，共有4家基金公司旗下12只基金参与其非公开发行，看中的则是东北证券定增的高折价优势。

公开资料显示，东北证券此次定增价格11.79元，比起9月4日收盘价仍然折价近30%，相对1月6日最低点的11.50元，溢价率不足3%，而今年年初的价位，已经是东北证券近3年来股价的最低点。

“发行人和保荐人会专门做一些机构的工作，国泰基金以如此高的报价申购，可能前期已经有过沟通和商议。不过最终半数认购额度分给社保基金，会给市场解读空间。”北京某基金研究人士指出。

而多位受访人士认为，光明乳业定向增发项目对近两三年的股价影响不大，“从长期来看对公司是激励，但短期对股价构不成支撑”。

9月4日晚，光明乳业(600597)发布定增发行结果公告，称其本次共计发行约17584.5万股，发行价格为8.08元/股，为发行底价7.85元/股的102.93%，募集资金14.2亿元，净额为13.9亿元。公司本次定增共收到13名认购对象提供的申购报价单，最终发行对象8名。

9月5日，光明乳业仍持续震荡，开盘后一度跌幅达到1.97%，收盘报9.13元，与上日持平。不过主力仍保持净流出格局，相较于4日扩大52万，主力资金净流出190.49万。

一位曾参与过多家上市公司定增的私募人士认为：“虽然光明乳业定增成功，但是并不代表股价就会一路走高，现在羸弱大盘下什么也难以保证。”

而老牌私募六禾投资在此次定增中耗资4.63亿元力捧，延续其近期积极参与定增的举动。但截至目前，六禾投资此前的数次定增都大幅亏损甚至高达数亿。此次其在光明乳业上的“押注”能否例外，目前尚不得而知。

定增机构谨慎

9月5日，上证指数再次创下年内新低2037.68点，而这也是2009年2月中旬以来的上证指数最低点。这个时候的定增很容易让人觉得不合时宜。

光明乳业董秘办人士对记者表示：“公司定增都是按照计划，并不受大盘影响，从2011年到现在定增成功虽然历时较长，但都是按照正常程序进行，并没有遇到障碍和卡壳。价格也是按公开招标的方式进行的，按价格优先数量优先的原则进行。”

不过，上述私募人士却有不同看法。他认为，“参加询价的机构都不是傻的，在这样弱市的情况下进行定增，而申购价还都有一定程度的溢价。以我的经验来看，没有一定程度的保底条款是说不通的，无论是股价的保价条款或者是利润的保底条款。不过，一般这样的条款也不会出现在公告中。”他还透露，在做航天机电的定增时，有10%的利润保底条款。

光明乳业在公告中还透露，其在8月20日通过传真方式或邮件方式共发出认购邀请书98份。其中共计13名认购对象提供了有效的《申购报价单》，最后只有8名投资者最终获得配售，配售数量总计为1.75亿股。

98份的认购邀请书与最后的8名投资者的悬殊，也明示了现在投资者的谨慎态度。

第一创业证券食品分析师表示：“本次增发项目实际为2010年公告的马桥工业园项目，项目实施后可以扩大液态奶产能，尤其是优势品种巴氏奶和酸奶的产能。不过，在2010年时光明乳业称从设计到竣工投产需要30个月，要实际出成绩估计还需两到三年时间。从长期来看对公司是激励，但短期对股价构不成支撑。”

或许，投资者们看好的不仅仅是光明乳业主营业务的发展。

“马桥工业园是将目前的光明乳品二厂、八厂和永安UHT厂进行搬迁和产能集中，将来位于市中心附近的原厂址再进行新的土地开发，前景也十分可观。”上述私募人士指出。

六禾投资独揽逾三成

而在这8位投资者中。六禾投资可谓下足血本。

六禾投资在2012年7月31日成立上海六禾御秀投资中心，以其资本市场部总监邓葵挂帅，专职定增光明乳业事宜。总共认购光明乳业5730万股，占定增总量的32.58%，占发行后总股本的4.68%，斥资金额达4.63亿元。

资料显示，六禾投资成立于2004年8月，注册资本3000万元，目前管理资产规模逾30亿。六禾投资目前管理的八只阳光私募产品平均收益率超过同期沪深300指数52.69%，2006年开始私募股权投资业务，现已投资了16个PE项目，目前已有5个项目成功上市，1个项目成功过会。

其董事长夏晓辉在2012年福布斯发布的中国最佳私募基金经理中名列第六。而主导此次定增的邓葵加入六禾投资之前，曾担任中原证券有限公司研究所副所长，主要负责财务顾问工作。夏晓辉出资1080万占六禾投资36%股权，邓葵出资300万占六禾投资10%的股权。

此前，六禾投资也积极参与到多家上市公司的定增之中。但与其过往管理的私募产品靓丽的业绩不同，其在定增市场上的投资似乎并不那么顺利。

在航天机电(600151)2012年8月的定增中，其以六禾桃林投资中心的名义以6.58元/股的申购价认购6079万股，共计3.99亿元，占其定增后总股数4.86%，一跃而成航天机电第二大股东。由于大盘势弱，目前六禾投资业已浮亏8328.23万。