社保基金王立：投资信用债风险把控放首位

作为“国家队”的主力，社保基金的投资动向一直是证券市场上的风向标，其操作和管理风格备受瞩目。《证券日报》基金新闻部记者注意到，在刚刚出炉的社保基金年度考评榜单中，6个投资组合和10位投资经理获得A档考评，大成基金固定收益部王立所管理的全国社保基金214组合及其本人分别获得委托组合和投资经理的A档考评结果。

“社保基金追求的是长期稳定的收益，我们坚持研究驱动投资，把握市场机会，控制风险，追求风险调整后的最高收益。在2014年至今的债券牛市中，成功地把握了市场行情转换，在利率债、信用债、可转债等各类资产配置中均获得较好收益。”谈到社保基金投资的管理时，王立对《证券日报》基金新闻部记者表示，“社保的考核是综合考虑到组合的投资业绩、净值波动以及各类风险管理等。近几年，信用风险事件频发，我们在信用研究方面高度重视，信用研究是我们固收部门所有研究员中人数最多的小组，通过不断加强信用研究，跟踪信用风险变化，至今从未发生任何信用风险事件。”

据记者了解，社保214组合管理规模将突破90亿元，由于交易冲击成本较高，操作难度较大。对此，王立表示，管理大规模组合时，比波段操作更重要的是资产配置、组合管理，根据宏观经济判断，市场趋势变化，做合适的资产配置，实现在各类资产组合中做出绝对收益。

“社保组合对于信用债要求分散投资，对大资金规模的社保组合来说，往往需要投资百只以上的个券。持有信用债品种越多，踩雷的风险就更大，必须更加关注信用研究分析，加强信用跟踪。在信用事件越演越烈的现阶段，我们考虑的不仅是收益率，更重要的是信用风险的把控。”他补充道。

管理社保基金与公募基金对于流动性和收益性的要求并非一样，王立就此表示，是追求排名还是追求绝对回报，其实是由客户需求决定的。对于单一客户的定制产品，或者一年定开、分级债基等有业绩基准绝对目标的，更适合使用追求绝对回报的方式去投资。“为了拼排名，一味的博高仓位、高久期或者高权益等做法，都是客户所不想承担的风险，这种策略是不应该用于基金投资管理的。在能够承担的波动下，寻找风险收益比最合适的资产，在资产轮动中把握合适的时机，寻找确定性更强的投资策略，尽其所能提高基金业绩，追求长期收益的稳定增长才是固定收益基金的生存之道。”

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