社保基金投资范围再迎扩宽 资本市场有望再开源

社保基金投资范围再迎扩宽 资本市场有望再开源

来自中国政府网消息显示，4月1日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议（下称会议），决定进一步扩大社保基金的投资范围。

“全国社会保障基金是保民生的重要资金来源，”会议认为，“适当拓宽基金投资范围，分散风险，稳定和提高投资收益，实现基金保值增值，并为经济社会发展助力，符合人民根本利益。”

根据会议决议，社保基金的投资范围将在债券、直接股权投资、信托贷款、同业存款四大领域得以扩宽。

松绑地方债投资

在债券产品投资上，国务院会议决定将社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债投资比例从10%提高到20%。

而在业内人士看来，这一范围的扩容或与此前的地方债治理以及企业债风险防范的逻辑相一致。

“如果社保进一步参与了企业债和地方政府债的投资，那么这类债券的潜在兑付责任会明显提高，”一位汇金系券商固定收益研究员认为，“这将给这类债券在一、二级市场上同时带来利好。”

事实上，此前监管层亦曾发文对企业债风险进行防范。

近日，21世纪经济报道记者从重庆、安徽等地的券商人士处了解到，3月中旬，发改委曾向多地下发通知，要求各地发改委通知发债企业及主承销商，对2015年企业债券本息兑付资金准备情况进行检查报告。

“国家发展改革委要求各地高度重视今年企业债券本息兑付工作，并对2015年企业债券本息兑付情况进行进一步排查，绝不允许发生资本市场违约事件。”前述通知强调。

“虽然地方债不确定性较大，但从社保基金参与投资能看出，政策上监管层可能对地方债有所倾斜。”前述固收研究员指出。

而亦有业内人士指出，社保基金对地方债投资比例的增加也有利于腾出增量资金，引导长期利率下行，或亦将对股票市场构成利好。

“社保资金加仓地方债后，会有相应的存量资金被盘活，这对于缓解实体经济资金匮乏有一定作用。”北京一家大型券商策略分析师认为，“从资金面的角度看，对A股是利好。”

可望参与地方国企混改

与此同时，社保基金在权益类投资的范围也将得到拓宽。

会议决定，社保基金的直接股权投资范围，将从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业。

在业内人士看来，社保基金股权投资范围的扩大至央企子公司、地方龙头企业和民营企业，意味着社保基金有望参与分享地方国资的改革红利。

“从会议内容看，对股权投资类范围的规定是最灵活的，这说明社保基金也可能以股权投资的形式参与各地方的混合所有制改革。”前述策略分析师指出，“不过如何认定为行业龙头和优质民企，可能还需要等待规则进一步细化。”

此外，会议还决定将社保基金对信托贷款投资比例上限由5%提高到10%，加大对保障性住房、城市基础设施等项目的参与力度，而分析人士亦指出，社保基金的间接参与也将对相关概念行业带来利好

“今年的投资大主题之一就是强化基础设施建设，社保投资上限的提高，也意味着社保基金也要参与相关基建项目的运作。”前述策略分析师指出，“按照10%的比例计算，最高可有1500亿资金通过信托渠道参与此类项目，这也将对基建类概念的利好构成进一步支撑，比如建筑、交通、机械行业等。”

“从扩大投资范围的领域看，一方面是对相关政策的配合，另一方面也是在加强收益偏好，这样也有利于保障社保基金的保值增值。”前述固收研究员认为。

事实上，由于去年资本市场的“股债双牛”，2014年社保基金投资收益已较往年有明显提高。

1月30日，全国社保基金理事会副理事长王忠民公开表示，“2014年全国社保基金总资产规模进一步增长至1.5万亿元，投资回报额达到1390亿元，投资收益率为11.43%，其中证券市场回报较高。”

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