权益改革：养老金改革的第四条道路

《中共中央关于全面深化若干重大问题的决定》指出，要建立更加公平可持续的制度，并提出了金改革方面的一系列重大设想和举措。我国的养老金改革进入了一个新的历史时期。

中国养老金改革肇始于20世纪90年代初颁布的《国务院关于职工养老保险制度改革的决定》（国发〔1991〕33 号）。这一具有里程碑意义的文件，突破了计划时期的企业模式，以实现、企业、个人三方共担缴费，建立多支柱养老金体系为主要目标，是中国养老金改革的一次关键性的顶层设计。沿着既定目标，中国养老金改革已走过了20多年的风雨历程。

现行养老金体系有待校正

对任何改革成败的评价，都不可脱离其特有的历史条件和背景。我国养老金改革至少在三个方面取得了决定性的进展。第一，改变计划经济时期企业保障模式下，企业负担不均的现象，使现代经济的微观主体——企业的活力得以迸发，为现代企业制度的确立扫清了障碍。第二，实现向政府、企业、个人三方共担模式的转变，在经济中动态地紧缩福利开支，为整个的可持续发展奠定了基础。第三，多支柱养老金体系的建立，顺应了市场机制的强化，为进一步养老金改革提供了可能。

20年来的养老金改革，基本顺应了同时期我国内外部经济社会环境的巨大变化，初步实现了改革之初的预设目标。然而，随着人口老龄化、经济增长速度的减缓，养老金体系正面临新的严峻挑战，自身体系设计存在许多亟待完善的环节。我们亟须对养老金体系格局进行一次关键性的校正。

从全球范围来看，养老金改革主要有三条路径。第一，从传统的依赖财政的现收现付制，转向依赖金融市场的积累制。这一改革策略被称为系统性改革。第二，调整养老金制度中的参数设计，以便在未来较长时期内，使养老基金恢复收支平衡，被称为参数改革。第三，优化社会保障管理，在节约管理成本的同时，改善管理效率，特别是确保基金筹资稳定和提高基金投资回报率，此所谓管理改革。各国养老金改革路径，多数不外乎上述三者的选择。

系统性改革转型成本庞大

系统性改革的目的，在于提高社会总储蓄率，以应对人口结构变化，具体可以采用增加政府储蓄，如建立储备养老基金，或者提高个人储蓄，如建立积累型个人账户等。在我国，系统性改革的焦点问题是，要不要做实个人账户。批评现行名义账户体系的观点，视养老金“空账”如仇寇，认为是对个人产权的剥夺。其实，是否应做实个人账户，取决于对整个国民经济运行和金融环境的判断。

2010年诺贝尔经济学奖得主戴蒙德认为，对中国这样的高储蓄率国家来说，转向积累制并不是一个好主意。的确，我国当前社会资本存量偏高，继续增加储蓄实无必要。现实的金融环境也难以为养老基金提供合适的投资渠道，故而短期内做实个人账户的时机并不成熟。另外，由于年轻人缴费将进入积累型账户，而不能用于偿付已经退休一代人的养老金，系统性改革还面临庞大的转型成本。这也是改革的巨大障碍。 

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