曾德金：加拿大退休基金保增值有高招

“退休金的投资主管大多数都是从华尔街请过来的，玩资本玩得倍儿溜。薪酬市场定价，奖金根据投资收益按照指数级别增长，要不然谁来给你卖命赚钱？”说起加拿大退休金计划(以下简称CPP)资金保值增值的投资法门，一位业内人士这样介绍。

CPP属于加拿大强制性的政府养老系统，是加拿大老年人收入的来源之一。政府把资金托管给银行，并委托加拿大退休金计划投资委员会(以下简称CPPIB)实施投资计划，它实际上是一家专业的基金管理公司。

如何应对通胀上升导致的资金缩水，让CPP资金池子不断扩大，是加拿大政府一直以来非常重视的问题。特别是在加拿大人口老龄化趋势日益严重的背景下，CPPIB肩负的使命愈发重大。

近年来，CPPIB投资斩获颇丰。年报显示，截至2014年3月31日，CPP基金总资产创历史新高，达2191亿加元(1加元约合5.7元人民币)，净投资利润高达301亿加元，投资毛收益率为16.5%，按年折算的10年期净收益率为5.1%。

作为全球十大公共退休基金之一，CPPIB投资遍及全球。上述2190亿加元的总资产中，31%在加拿大国内，69%在国外。投资领域甚广，包括证券、债券、房地产、基础设施、农业等多方面。CPPIB首席执行官马克·威士曼表示，未来将扩大在金砖国家的投资规模。

事实上，CPPIB近年来在华投资动作频频。早在2011年，CPPIB就看中阿里巴巴的投资价值。尽管CPPIB方面以商业机密为由拒绝透露投资收益，不过有媒体估算，阿里巴巴从CPPIB投资时起不足3年现在已升值5倍，换言之CPP在这方面的投资应有相同的收益。2014财年，CPPIB以QFII身份，加大了对中国A股市场的投资，总价值为6.33亿美元。就在最近，该公司还与万科成立合资公司开发中高端住宅项目。

拿着加拿大民众的退休金在全球范围内投资，如何做到既让政府放心，又让民众放心？手法大致如下：

一是市场化运作。人员方面，“重赏之下必有勇夫”，总裁和雇员都从市场中来，按照市场价获取薪酬，高管薪资机制非常诱人。即便与美国的一些退休基金公司相比，CPPIB的薪酬也非常有竞争力。与此同时，利用市场机制对高管实行优胜劣汰。CPPIB人员的薪金与投资收益挂钩。

二是完善的风险管理。加拿大专门为CPPIB立法，以防止来自政府的任何政治干预，CPPIB的管理不对政府负责，而是对一个由高资历投资主管组成的独立委员会负责。市场的归市场，政府的归政府。CPPIB依靠严格的风险管理实现基金稳定增值。CPPIB对于证券、基础设施、商业地产等不同风险级别的资产，进行合理的投资组合，平衡风险，并且偏好长期投资项目。在资金管理方面，CPPIB法案规定其每个季度和财年都必须实行强制财务披露。公司高管的薪酬(包括工资和奖金等)在年报里也都有严格的详细披露。CPPIB不直接接触资金，而是通过投资组合计划进行资金运作，由政府委托的银行负责资金出纳。

除了CPPIB，加拿大还有很多只类似的大型公共退休基金。粗略估算，加拿大公共退休基金所拥有的资产在7000亿加元左右。上述资金的运作和管理模式，为加拿大老年人的生活带来了福祉。

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