林传辉：做好资产配置 积极服务个人养老保障

覆盖全民、城乡统筹、权责清晰、保障适度、可持续的多层次社会保障体系是我国养老保障制度建设的目标。

自上世纪90年代以来，我国第一支柱基本养老保险发展迅速，是世界上覆盖范围最广和支付规模最大的公共养老金制度之一，承担了大部分的养老责任。相比之下，第二支柱养老金虽有发展，但覆盖范围有限。

2018年，我国多层次养老保障体系建设迎来新局面，五部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，标志着第三支柱个人养老金从理论走向实践。

养老金投资关乎民生福祉、国家的长治久安，是资产管理公司回馈社会、服务养老保障事业的重要途径。面对第三支柱养老金发展的历史机遇，广发基金始终坚持发挥专业化投资管理优势，强化投研能力建设、打造养老金管理专业人才队伍、健全长效激励约束机制，把促进个人养老金长期保值增值，为广大居民提供优质的服务作为一切工作的出发点和落脚点；同时，完善资产配置能力和产品布局、优化投资回报，有效实现养老金跨期资产的管理需求，为今年5月1日个税递延养老试点转常规，将公募基金纳入养老金配置盘子做好准备。

一是完备、充分的养老产品供给。

第三支柱个人养老金的投资目标是提高投资者的实际替代率，基本制度理念是赋予投资者选择的权利和灵活性，为参与者提供不同生命周期、不同风险偏好的稳健增值产品，激励和引导个人针对生命周期的不同阶段，形成长期有效的投资养老意识，提早做出符合自身风险偏好的退休规划，保障居民在年老时过上体面的生活。基于对个人养老金需求的深刻理解，广发基金以资产配置为核心、重视权益投资对资产增值的作用，充分考虑投资者的年龄、预期寿命、养老金的领取安排等特征，开发出匹配个人差异化养老需求的配置型产品。其中，不同期限的目标日期基金为不同生命时点的人提供资产配置、组合构建和再平衡服务，不同风险水平的目标风险基金产品为风险认识清晰的投资者量身打造。

从海外养老目标基金的发展轨迹看，美国最先发展的是目标风险基金，其投资逻辑简单，风险水平恒定，直接匹配个人投资者的异质化风险偏好，易于在短时间内被国内投资者理解接受。基于此，广发基金首先布局了目标风险策略，广发稳健养老（FOF）基金，期待以出色的资产配置能力和风险控制，培育居民的养老储蓄习惯，进而为公募养老产品、第三支柱养老金制度的长远发展奠定基础。2018年12月，广发稳健养老（FOF）基金合同生效，首发共募集5.2亿元，认购户数近6万人。展望未来，广发基金将继续做好产品研究和开发，为投资者提供更加多元的养老解决方案。

二是高质量的投资能力。

资金属性决定了在第三支柱养老金投资管理中资产配置能力是核心。其一，个人养老金与第一、第二支柱养老金不同，具有较强的个人属性，因此投资者可以拥有更强的风险承受意愿和承受能力，从而配置更多的权益资产；其二，个人养老金多元化的投资范围为资产配置提供了可能，而多元化的投资范围，有助于投资者通过资产配置达到分散风险的目的；其三，个人养老金的软约束，即退休收入替代率目标，使得资产配置成为必然要求。

一方面，广发基金充分理解并合理运用目标日期、目标风险的基础策略，同时基于对投资者年龄、收入、养老金支取、风险管理等特征的理解和量化，将确定平均风险敞口作为重点，确保投资中资产与负债相匹配。另一方面，作为重要的专业机构，广发基金具有动态调整资产配置结构的能力，根据国内市场的实际情况，公司对历史数据进行了大量严谨的统计分析，并依托强大的研究能力对宏观市场和市场走势进行预判。上述两点的落实，极大提高了养老金资产的管理质量。

第三，类型多样、风格鲜明的底层基金是个人养老金资产配置的基础。广发基金致力于以完备的产品供给、策略供给、区域供给为基础，为基金风格特征的鲜明化、稳定化方面持续发力。目前，广发基金共有181只公募产品，覆盖了主动权益、被动指数、固定收益、石油、房地产等大类资产，形成了价值、平衡、成长等多元风格以及量化、大数据等丰富的策略，覆盖了香港、美国等市场，初步构建了较完备的产品线。我们深刻认识到，仅仅依靠单薄的产品结构、单一的策略难以帮助个人养老金抵御市场的波动，赢得长期稳健的回报，广发基金将持续丰富产品供给，以投资能力为基础，补齐商品、REITs等类属资产，丰富量化、对冲等投资策略，尽快完善海外产品布局，提供更多相关性低且风格鲜明的底层产品，迎接个人养老金配置时代。

习近平总书记指出“人民对美好生活的向往就是我们的奋斗目标”，养老保障事关全民福祉和社会未来，服务养老金事业使命光荣、责任重大。公募基金行业经过二十年的发展，已成为中国养老金投资管理的主力军，为个人养老金投资提供服务更是我们义不容辞的社会责任和历史担当。广发基金将以发展的眼光，以资产配置能力为抓手，精心打造业绩可靠、投资者信任的公募养老产品，持续提升参与第三支柱个人养老金的专业能力和服务水平，切实把基金投资的好收益变成投资者的好回报，助力个人养老保障事业良性、可持续发展。

作者系广发基金公司总经理

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