专家建议完善养老金三支柱体系 以养老+金融助力产业发展

为养老插上金融翅膀 引长线资金投入实体经济

随着我国社会老龄化程度地不断加深，养老产业将拥有巨大的发展空间。如何推动社会化力量成为养老服务的主体，并以此来解决社会养老服务供应缺失、资金总量不足等问题，已成为养老产业面临的最大难题。国际经验可鉴，“养老+金融”将成为整个养老产业发展的助力器。

在昨日举行的“中国养老金融50人论坛上海峰会”上，汇聚了来自保险、银行、基金行业的三路资本，这恰是目前金融业涉足国内养老产业的三个主要分支。与会人士一致认为，随着国内养老保障体系第二、第三支柱的完善与推进，在大资管的背景下，养老金融的发展将呈现多元化、多样化的创新趋势，而在这一过程中，如何发挥养老金的长期投资价值及服务好供给侧结构性改革至关重要。

完善养老金三支柱体系

如何弥补未来养老金的缺口，确保老有所养、老有所依？与会专家一致认为，完善养老金三支柱体系，尤其是推动第三支柱的建设，使基本养老金（第一支柱）、企事业单位年金（第二支柱）、个人储蓄养老（第三支柱）等三个支柱全面平衡发展是关键。

在论坛学术委员会主席、中国人民银行金融研究所所长姚余栋看来，养老金三支柱体系的优势在于：一是有助于应对老龄化风险，减少养老金缺口；二是理清政府和市场的关系；三是有助于实现再分配性与激励性的兼容；四是重视投资增值；五是成本相对较小。他认为，其中目前第二、第三支柱的发展严重不足，从国际经验来看，未来第三支柱应成为养老金三支柱体系中的顶梁柱。

姚余栋对此表示，当前个税改革是发展我国养老保障“第三支柱”建设的重要契机。他建议说，比如在个人所得税制度改革中，设置激励性政策，豁免第三支柱养老金个人退休账户在一级市场和二级市场的资本利得税，提高个人养老账户参与率，撬动第三支柱的发展。“如果2020年我国GDP达到100万亿元左右，家庭金融资产达到200万亿元左右，按照家庭资产负债表的结构，30%的家庭资产将用于养老，因此养老的资金规模大概接近60万亿元。其中，第三支柱个人账户留存的资金约为40万亿元。”

养老金投资模式呈现多样化

在美国等发达市场国家，养老金是各类要素市场的长线资金，不仅支撑了资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。与会专家表示，也应提倡在作为家庭资产的第三支柱养老资产配置中，可以科学、综合、审慎配置适量的资金在股市。“只有这种‘长钱’才是我们社会发展的稳定基石，也是资本市场良性发展的压舱石。”

结合养老资产管理公司在公开以及非公开市场的投资经验和实践， 中国太保 旗下的长江养老保险公司党委书记、总经理苏罡在会上强调了养老金在参与实体经济发展方面所发挥的重要价值。“在参与实体经济投资方面，保险资金、社保基金和企业年金可以相互借鉴经验，并通过养老保险公司等与专业性机构开展广泛地交流合作。未来养老金在债券、股票、基金等公开市场将形成巨大的投资潜力，同时另类投资也将是养老金投资管理的重点发展方向。”

中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示，从目前来看，各类的金融产品都能够为养老金提供保值增值。“我们倡导共建养老金融的生态，希望社会上更多的机构都参与政策的制定及后续的不断完善，我们也在为制度设计提供支持。”

上海将从三方面支持养老金发展

值得一提的是，作为全国金融中心的上海，近年来在养老金融服务方面发挥着金融市场要素齐全、金融创新不断涌现等优势，通过积极推动养老金融的创新，不断增强了养老金融服务社会经济发展的能力。

上海市金融服务办公室主任郑杨在会上透露，未来，上海在支持养老金发展长期投资价值、服务供给侧改革方面，将从以下三个方面推动。

一是积极创新养老特色的金融产品服务。鼓励发展各类养老服务业的保险产品，探索针对老年护理需求的商业保障计划，探索老年人住房反向抵押养老保险、企业年金等各类保险工具；推动个税递延型养老保险率先试点，推动个人税优商业健康险的平稳落地；鼓励政府采购养老、医疗等服务。

二是持续优化养老保险的资金运用。探索社保、养老等长期资金投资基础设施建设项目，加大对城市旧区改造，城镇化建设的资金支持；发挥保险资金长期投资的优势，以投资、新建、参股、并购、托管等方式兴办养老服务机构，通过多种形式为养老服务企业及项目提供中长期资金支持。

三是不断开拓养老服务业融资渠道。不断拓宽信贷、抵押担保物的范围，促进金融机构对养老服务业信贷的支持力度，支持养老机构通过发行企业债券、引入投资基金及开展资产证券化等多元化方式融资，支持养老服务业的创新融资方式。

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