养老金融：养老和资本市场问题解决的突破口(3)

    中国未来养老金融发展的重点

需要把养老金融作为国家战略层面的重大战略部署，作为解决养老和资本市场问题的突破口。

一是养老金融的核心体系——养老金与资本市场的结合问题。目前全国社保基金、商业寿险、企业年金可以部分进入资本市场，但全国社保基金只是战略储备，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要；商业寿险的保险密度和深度都远远低于发达国家；企业年金覆盖面极其有限。养老金的核心主力——个人账户养老金的空账问题一直没有明确的制度性解决方案，上万亿元的庞大资金没有投资资本市场的法律规范，空账和法律缺失将严重制约个人账户养老金的发展，更是养老金融发展必须克服的巨大障碍。《社会保险法》第十四条明确规定了个人账户养老金记账利率不得低于银行定期存款利率；第六十九条规定社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值。这些法律条文的落实，需要制定配套的法规、规章、规范性文件，从根本上改变目前养老金以存银行为主的简单投资方式，扫清养老金投资资本市场的法律障碍。

二是大力促进养老金融创新。我国虽然2001年就推出了《信托法》，但根植于英国普通法传统的信托法在中国金融市场上有些水土不服，受托人注意义务、信义义务土壤的培植尚需时日。基于信托法的《企业年金试行办法》、《企业年金基金管理试行办法》2004年就正式推出，但到2011年底，全国上千万家企业中仅有4．49万家建立了企业年金，不到企业总数的1％，仅积累资金3570亿元。作为养老金融创新，养老信托产品可以打通实体经济和虚拟经济之间的藩篱，比如养老金可以投资基础设施信托等产品，获取长期固定收益，规避资本市场波动的风险。另外一种养老金融创新就是最近在台湾已经开始实施的住房反向抵押养老，这不仅可以为老人提供重要的养老金补充，也可以一定程度上平抑房价、为年轻人改善住房条件提供空间。基于中国的实际，未来发展住房反向抵押养老金融创新产品前景广阔。

三是改善养老金融监管体制。目前我国的基本养老金、企业年金均由人力资源和社会保障部主管，更着重于养老金的筹集和发放，忽视了运营过程中极其重要的金融产品属性；其余性质的养老金及其运营分别由财政部、证监会、保监会等机构进行监管，监管体制的不统一造成各自为政、五龙治水，使得我国的养老金融事业发展远远落后于实体经济的发展，更落后于老龄化的迫切要求。养老金融监管体制问题因此成为下一步养老金融发展的重点和难点，需要国家层面的战略规划。考虑到未来养老金融的大发展和金融综合经营、综合监管的要求，应当在大部制的“国家金融监管委员会”内设养老金融监管局，专门负责养老金融体系的组织、协调、监督和管理工作，保证养老金融体系的有序运行、健康发展，保障中国公民的未来。

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