王忠民：建议社保基金入市转变资本市场配置

本报记者 索寒雪 北京报道

在12月11日，由中国经营报社主办的“新使命、新赛道、新征程”2018（第十届）卓越竞争力金融峰会上，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民表示，“中国社保体系正面临人口老龄化和产业结构调整、经济周期叠加的压力，建议把个人账户的5万亿元结余投入资本市场。”

他同时补充，“社保基金过去18年年化投资回报率8.4%，一共18年，有高有低，但是年化回报率8.4%，如果个人账户5万亿元结余18年前就在的话，到现在这一部分已经翻了一倍了，这既支持了资本市场股权变活，也在回报当中得到了强大的积累。”

目前，社会保障费率对企业占工资总额的比重，已经较高，以至于宏观经济主体不断减少税费，今年推出的政策相当于在全部37%的费率份额当中减少2%。

11月2日，国务院常务会议公布了降低社保费率的最新政策：将用人单位和职工失业保险缴费比例总和从3%阶段性降至1%。

“这种减少费率数量已然是难以维持。”王忠民评价。

同时社保费率征缴的执行力度在变大。“今年的一项变革是把原来由社保中心收缴改为由税务机构收缴，税务机构收缴是法规性的，惩罚性会很严重。如果我们要把过去这些积累到几十年的欠费收缴补缴的话，需要企业现在补缴的数额足以让这家企业即刻破产。”

而社保基金正面临着实体经济压力和基金收益急需扩大的两难选择。

面对这种困局，他建议，“把原来的空账的5万亿元的个人账户的钱开始不做统账结合，单独出来。如果这5万亿元投入市场，加上现在每年积累的个人账户都按免税和延税的逻辑投入市场的话，我相信可以改变今天中国资本市场的现状。

他指出，中国资本市场正缺少权益投资，正缺少长期机构投资者、正缺少风险创新的投资，按照风险分布的这个逻辑去做的话，这部分资本就可以每年一次性带来5万亿元，每年还可以带来几千亿的新增流量。基金在这样一个逻辑当中去成长，可以真正解决我们今天短期资本长炒作的人很多，而长期资本机构投资者很少的问题。这一建议可以使中国资本市场资金的长短匹配当中，有效地发生一次根本性的改变。”

在基金进入资本市场之后，“需要把现有积累的一百万亿元的国有资产划10万亿~20万亿元的规模到社保基金或者到其他资产管理人的账户当中去。这样既完成了国有股东的多元化、国有治理结构的调整，同时还让这部分股权带来的收益可以按照市场化经营的逻辑、市场化监管运行企业的逻辑去运行，让真正的市场逻辑在企业经营和股权结构当中发生变化。”王忠民表示。

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