养老金系列研究之一:美国养老金体系梳理及其投资管理经验借鉴

研究目的:近年来为应对日益严峻的人口老龄化问题,基本养老保险的全国统筹、个人养老账户的推出等一系列改革措施都在加速推出。在改革进程中,宏观视角下养老保障体制该如何健全,微观视角如何做好个人的养老保障规划,资本市场视角资产管理机构如何更好的服务于国内养老保障体系的发展等等一系列的问题都逐步成为市场关注的焦点,因此我们尝试通过系列研究的形式进行探索。

美国养老保障体系:经过近一个多世纪的改革探索,美国形成了较完善的三支柱养老保障体系:联邦养老保障计划、雇主养老金计划和个人退休账户。本文详细梳理对比了各支柱在征收缴费、资金管理和待遇支付方面的差异,并探讨了不同支柱在养老保障体系下所处地位。

养老金投资管理:由于不同支柱所扮演任务的差异,不同养老金的投资管理/资产配置方案差异较大,本文梳理了不同类型养老金的资产配置以及历年投资收益情况。

养老金与共同基金市场:当前养老金已成为美国共同基金市场最重要的资金来源,401(K)和IRA账户投资的基金占共同基金40%以上的比例,目标日期、目标风险、指数基金等共同基金创新产品也明显受益于养老金资金的推动,本文也对美国养老金参与共同基金市场发展的历程做了简要回顾。

风险提示:模型基于合理假设前提下结合历史数据推导得出结论,在市场 环境转变时模型存在失效的风险。

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