姚余栋：社保政策还要进一步明朗

以下为姚余栋部分发言实录：

国内经济总体是比较稳健的，我们的汇率是稳定的，而且灵活性也在加大。大家看看我们整个人民币，除了美元贬值对别的货币还是升值的，而且央妈的央票出海，可以在离岸市场上发央票，这样可以调节离岸市场的流动性，这还是很重要的一个创新。

所以人民币本身就是SDR篮子的货币，它的新兴市场货币的属性逐渐在淡去，它越来越是、必将是、终将是一个非常稳定的国际货币。我想这是一个非常重要的条件。所以加入SDR，实际上让人民币在全球流通性不足的危机的情况下，提供的补充流动性的可能性。不靠人民币补充，靠什么补充？

但我现在担心什么呢？就是社保的政策还要进一步明朗，国务院常务会议已经说了现有的不增加，但将来怎么解决？这个还是应该将来有一个解决的办法的，我的呼吁是，还是对5000元以下的一个相对来说的职工可以给名义记账法，旧账不要算了，如果要交的话是名义记账，以后找统一的解决方式，这会影响到明年甚至是以后的就业问题，还想找一个解决方式的，毕竟有一个20%的第一支柱，还有8%的个人，那就是名义账户，可不可以让小微企业也采用名义账户，先交着以后再找到办法，这是更现实的。

所以，我想跟大家汇报的是，我们今年还是比较平稳的。固定资产下降快，主要是基建，是地方政府对债务的控制，有所回升也不稳，全球的加息周期情况下，人民币能够保持相对稳定已经难能可贵了。大家想想多不容易，新兴市场货币分分钟在出事，我们以后要保汇率还是保增长中间是有权衡的，汇率现有的机制上要增加浮动性，同时要保增长，我相信还是可以做到的。

再跟大家汇报配置方法，就是大成四季，特别是对保险业来说没有方法论还是不行的，现在的保险业做得已经很不容易了，大家想想5年前开始保险资金的运用，累计已经给实体经济注资将近16万亿，这个很了不起，如果说16万亿三分之一是权益类的，包括我们整个的企业部门去杠杆，企业部门去杠杆需要10万亿从哪里来，我觉得保险已经担当了三分之一的重任，这还是很不容易的，如果没有保险业这些年的迅速发展，没有保险资金端的一个放开和使用，是很难做到的，给我们经济特别是企业部门的去杠杆。

但是收益，大家看看2013年的时候曾经保险整个的收益跌到4以下，后来逐渐回升了，但是现在又下来了，5.77。大家想想低于社保理事会对整个资金应用的平均水平，社保理事会长期也在9、10左右，就是说我们怎么把这15万亿的收益用高一点，因为毕竟你的险种受到限制了，万能险受到了更严格的管制，可能主要是寿险、财产险还有一些健康险。现在主要是80%是委外，我们看到这个配置了，现在长期股权投资和房地产投资相对也是不够的，不太多的，我们看看这个配置。这是目前的配置余额。

我们大成四季是经济的方法论，在中国我们的冲击很大，我们不要提新周期了，也不要光讲金融周期，一定讲大成四季是什么季节，这个才能明白，去年下半年的春季很快到了今年的春节之后是秋季，重仓债券获利满满。所以，别不动仓，将来就是低于6，可能还低下去呢。