养老金投资迫切需要更加健康的资本市场

中国证监会副主席李超22日表示，强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器，也是资本市场良性发展的压舱石。作为最重要的长期资金，养老金能够发挥长期价值投资优势，改善资本市场投机性强和波动性大的痼疾，并推动公平、有效率的经济增长。同时，养老金投资迫切需要一个更加健康、稳定、为投资者创造价值的资本市场。通过各界的不懈努力，中国一定能建立起更加完善的社会保障体系，并与资本市场互为支撑、有机衔接并良性发展。

在“个人养老金制度与实践国际研讨会”上，李超指出，基金业要充分发挥运作透明、专业规范的制度优势，率先探索与个人账户（个人选择权）相匹配的养老基金产品和投资运营机制。

他表示，2016年3月，《全国社会保障基金条例》发布，包括基本养老金、企业年金、职业年金、全国社保基金在内的各类养老金市场化投资运营已经不存在政策障碍。对基金业来说，养老金第三支柱制度的构建将为行业的良性发展提供重要契机，要从投资运营机制和投资产品两方面作出前瞻性设计。在投资运营机制方面，要系统地考虑养老金对机构组织形式、内部治理、合规风控、业绩标准等方面的要求，积极地自我改造，主动匹配养老金的特点和需求，建立养老金投资的专业标准和投资文化。在养老金投资产品方面，要发展出专业化、专属性养老金投资管理工具，契合养老金持有人的风险收益需求。

李超表示，中国养老金体系的完善需要存量改革与增量改革并重，增量改革要重点加快建立以个人养老金账户为基础的第三支柱养老金体系。从国际经验看，完整的养老金体系要涵盖第一支柱的基本养老金、第二支柱的企业年金和职业年金，以及第三支柱的个人补充养老制度。

他认为，第三支柱养老金制度设计需要考虑三个要素，一是参与机制具有普惠性；二是缴费机制遵循自愿原则且有足够激励；三是运行机制透明高效，有成本效益优势，提供多种符合养老需求的金融产品。因此，我国第三支柱养老金应当充分借鉴国际成熟经验，最大程度上将社会分散的、缺少生命周期规划的养老资金转化为集中管理的基金，通过专业化运作，提升国民自我养老保障能力。

李超说，具体来说，第三支柱养老金制度应当为每个社会成员提供一个养老储蓄账户，允许个人自愿向该账户缴费；该账户在一定限额内享有税收优惠。个人账户编码、缴费、投资、提取、税收等信息由全国统一的授权机构管理，账户运行和监管均依托该机构的信息实现，以降低税收成本和管理成本。向个人账户统一提供经认可的投资产品并实行低费率。建立认可产品竞争机制，允许各类资产管理机构向个人账户提供不同风险收益策略的产品，开放个人选择权，推动养老产品市场化竞争。建立养老金管理机构和养老产品监管机制，保证养老金管理机构忠实尽责，产品的设计简单易懂、风险收益特征符合个人账户的需要，控制好管理费费率。

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