推出专户理财条件成熟 基金专户理财即将"靠岸"

日前，有关基金专户理财业务相关条例制定的征求意见稿已经下发到各基金公司。业内人士认为，专户理财将引导中国理财市场由产品导向型向需求导向型转变。

推出专户理财条件成熟

所谓专户理财，是指基金管理公司以特定客户为资产委托人，由基金公司担任资产管理人，商业银行担任资产托管人，管理、运用特定客户资产进行证券投资活动。相对公募基金而言，基金专户理财实际上就是私募基金。

专户理财的理财对象主要为大中型企业以及高端个人投资者，可根据投资者的个性化理财目标、风险承受能力、目标收益率要求等，量身定做符合客户具体需求的个性化产品。

记者电话采访了南方基金公司的相关人士，该人士认为，相比券商理财，基金公司从事专户理财，在运作与管理方面相对更规范，基金公司应尽早获得开展该项业务的资格。基金专户理财正是在这种形势下被推到了理财市场的前沿。虽然前两年的专户理财计划不了了之，但是目前条件已经成熟，今年基金专户理财有望顺利成行。

三大优势吸引客户

据国泰君安证券福州五四路营业部理财中心的一位工作人员介绍，与公募基金相比，基金专户理财主要有三大优势：首先是费用优势。现在股票型和平衡型基金的管理费率为1.5%，指数型和债券型是1%，货币市场基金是0.33%左右，而具有专户理财雏形的社保基金账户的管理费率只有0.3%。由此不难推测,除社保基金外，其他专户理财产品相应的管理费将会比目前的公募基金低。

其次，专户理财产品让投资者拥有投资标的的直接所有权。与持有公募基金不同，专户理财产品的持有人直接持有有价证券，而不是基金份额。在国外，如果投资者的专户投资经理模型账户中没有其选择的股票或账户，投资者可以要求确定的股票或者债券加入专户组合中，而公募基金就不可以。

第三，专户理财可能获得比公募基金更多的收益。由于基金公司将为专户理财客户量身打造个性化的理财产品，对于客户而言，可以发挥自身的优势，实现利益的最大化。

高收益伴随高风险

福州某商业银行理财经理透露，专户理财要获得更高收益，资金管理公司必然得采取更为激进的投资风格。但激进的投资风格意味着更大的市场风险。

除了市场风险外，专户理财还面临着价格风险，由于专户理财单一客户的资金规模通常比集合性的公募基金规模小，不易进行足够的分散化投资以规避非系统性风险。

此外，流动性风险也不可避免。由于专户理财通常都有明确的理财周期，客户只有在委托合同到期或在约定条件实现后才能取回委托资金，所以从这个角度看，它是一个封闭式或准封闭式的单户基金，与公募基金的自由申购赎回机制相比，将对客户构成一定的流动性风险。

单户规模最少5000万元

基金专户理财开展在即，高端客户及机构投资者无疑将成为基金公司极力争取的客户群。但是南方基金公司的相关人士对记者表示，由于进行专户理财，客户群须具有一定的稳定性。届时，获批进行专户理财的基金公司对客户的要求会很高，在数量上也将有所控制。

不少基金公司对初期开展专户理财业务并不很乐观。出于审慎考虑，目前监管层以及市场各方达成的一个共识是专户理财在初期将采取“一对一”形式，且单个专户的规模下限设定为5000万元人民币。对此，博时基金公司相关人士表示，单户5000万元的“一对一”客户开发，对基金公司来说挑战极大。

“进行专户理财的成本很高，并非每家基金公司都可以承受。”南方基金公司上海分公司一位工作人员如是表示，“给点对点的专户提供个性化服务，需要投入大量人力资源，目前只有一些大公司才可以做到。”

但换个角度看，由于专户理财业务看重的是基金公司的投资品质和服务，并不会对基金公司的规模作出限制。有业内人士指出，对于中小基金公司来说，在逐步积累投资经验和客户之后，在专户理财市场上仍然大有可为。

与券商集合理财“争食”？

长期以来，针对大机构的特定客户资产管理业务一直为券商垄断，基金专户理财的推出是否会对券商理财业务造成冲击？

对此，光大证券福州营业部的相关人士坦言，基金公司专户理财的开办，对于券商而言冲击不小。由于券商在硬件上稍逊于基金公司，因此客户在选择专户理财时可能更青睐基金公司。虽然一直以来券商集合理财产品开展顺利，但一旦基金专户理财推出，难保客户源会流向吸引力更大的基金公司。

华福证券福州某营业部工作人员亦向记者表达了这种担忧，专户理财在券商和基金公司之间的客户争夺战上再添了一把火，今后在专户理财领域，基金公司将成为券商的一大强敌。

来源：海峡财经导报 发布时间：2006年08月08日  作者：韩燕丽

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