社保保资国开行三军挺进PE 拉动内需吹响集结号

随着中央和地方各种拉动内需的政策方针接连出台,从不久前的银根收紧转变为如今的全面扩大投资,全社会俨然对拉动内需快速形成了共识。众人拾柴火焰高,各路资金跃跃欲试,纷纷表示愿为拉动内需添砖加瓦。

在日前召开的全球PE北京论坛上,全国社保基金理事会副理事长王忠民表示,中国经济如果要保持高速增长,拉动内需很重要,而拉动内需最快的方式就是投资。全国社保基金理事会股权投资主任冀国强表示,“中国有很多的成长性好的企业,但政策方面不允许投,而且对于社保基金这么大一个机构来说,人力、技术各个方面都达不到,而投资PE基金是一条非常好的渠道。”

据悉,社保基金从2004年就开始投资PE基金,之前投资了中比、渤海两个产业基金,今年投了鼎晖和弘毅两家创投基金。“目前社保基金有500亿规模,现在投了四次基金,承诺金额就是几十个亿,还不到100亿。所以希望中国有更多的PE基金可供我们投资。” 冀国强表示。

“要想长期稳定的回报,直接股权投资和PE投资是比较好的一种方式。” 冀国强认为, “目前直接股权投资比例现在可以达到社保基金资产的20%,PE基金投资可以达到10%。如果按照资产规模5000亿人民币算的话,可以有将近1500亿的资金量用于直接股权投资和PE基金投资。”
对于社保基金在PE和VC中的角色问题,全国社保基金理事会副理事长王忠民表示,社保基金主要以LP身份介入,“社保基金从LP的角度来看在投资中有巨大空间。”

“所有源于积极财政政策投资,如果通过私募基金优秀的投资,通过多重准私募化的通道,实现公共投资在社会经济生活领域的效益,我想最终它对市场需求的对应性、对经济活动的敏感性、以及对社会真正需求的有效对应性将会充分暴露。”王忠民表示。

除了社保基金明确表态将进一步加大对PE和VC的投资外,国家开发银行业务发展局副局长肖滟旻也透露,国开行正在积极接触投资银行和GP、LP,意图在市场化、商业化运作上做一些大胆的尝试和创新。

肖滟旻表示,国开行作为一个国家政策性的银行,在过去十几年中,主要从事中长期的贷款,对象是基础产业、基础设施。近些年也投资了十几支基金,最近国开行还在研究装备制造业、农业产业、城镇化方面基金。根据国家的安排,国开行将由政策性银行改成商业银行,银行改制后将对信贷、股权投资、资产管理等领域有进一步探索。

对于不久前,国家对保险资金投资PE的放开,中国保监会主席助理袁力表示,政策发布以来,保监会正在紧锣密鼓的进行调查研究,和业界进行研讨,收集方方面面的意见,在充分揭示风险的前提下,保监会在不久的将来,将会推出对未上市投资股权的具体做法。

随着这些“国家队”取道PE进行投资,不仅可以有效地拉动内需,而且对改善中国目前散乱的PE市场大有帮助。国家发改委财政金融司副司长曹文炼接受采访时表示,在全球金融危机形势下发展股权基金对中国有重要意义,中国PE经过近10年的发展已初具规模,但在规模、规范等方面存在三大问题:
第一是股权基金规模失衡。据曹文炼介绍,目前中国PE行业小股权基金很多,多是10亿元人民币以下的基金,多数是3-5亿元,甚至规模只有几千万元,这种类型基金全国约有数千家。而在大规模人民币股权基金方面则数量有限。曹文炼指出,严格来说符合标准的只有渤海投资产业基金一家。大小基金在数量和规模上严重失衡。

第二是GP（一般合伙人）数量多,合格的LP（有限合伙人）数量少。“这些年来由于国内资本市场发展,回归GP很多,所以一些省市已经成立股权基金的行业协会,但都是以GP为主,大的主流LP很少。”曹文炼说。

第三是行业监管规范尚未明确。曹文炼表示,虽然目前相关法律法规比10年前有大改善,但具体到行业规范仍然不够明确。

此外,曹文炼还指出,股权基金在投资取向上,追逐做财务投资、通过IPO上市退出的多,能够真正为企业提供增值和管理服务、有耐心的GP少。

曹文炼表示,目前国家发改委财政金融司与各相关部门正在着手进行相关工作,以促进中国PE行业发展。未来将出台财务以及关于引导基金方面的政策、积极促进大型人民币基金落地,通过改善市场准入管理规定以促进更多的大型股权投资基金在中国的诞生,并推动有关国内大型机构投资者进入这个行业,成为合格的LP。

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