2008社保基金股票投资路径

社保基金在股票市场的趋势判断、投资节奏的把握上，是否真能超人一等？

继基金界风传社保基金于去年一季度即退场、2008年7月一口气开设24个账户，11月至今年1月又持续增开32个新账户后，有关社保基金颇具抄底、逃顶能力的名声就在投资界鹊起。

为了探寻社保基金是否真有超能力，《投资者报》针对2008年全年社保基金账户的买卖情况进行数据梳理，结果显示，社保基金确如业界盛传，去年一季度减持量远超增持量。

由于目前上市公司年报尚未完全披露，我们还难以探寻去年四季度社保基金是否大幅加仓，但从已发布的年报数据看，社保基金没有大幅减仓痕迹，这意味着，最起码，社保基金没有踏空去年底启动至今的行情。

在整个2008年一季度，上证指数累计下跌34%，但整体仍处于3300点上方。截至2008年3月末，大盘自2007年10月16日创下6124.04点最高点位以来，跌幅近五成。《投资者报》针对去年一季度社保基金账户的操作情况分析后发现，它们以减仓为主，这显然比不少基金死守仓位要有先见之明得多。

Wind资讯数据显示，截至2008年一季度末，在上市公司前十大股东或流通股东中（下同），社保基金持股数量合计7.78亿股，持仓市值共124.70亿元。其中，一季度持仓不动的共有万向钱潮等8家公司，持仓量为3210.54万股，合计市值3.91亿元。受股价下跌的影响，持股市值缩水1.32亿元。

2008年一季度，社保基金在2007年末的基础上增仓的上市公司仅有博汇纸业，社保基金104组合在一季度对其增仓263.41万股。

社保基金在2007年末基础上，一季度减仓的上市公司有天邦股份等41家，共减仓9487.43万股，远多于增仓数。减持后期末持仓3.36亿股，合计市值56.75亿元。

其中减仓数量最大的为上海汽车，社保基金108组合在去年一季度共对其减持800万股。其间该公司股价一度处于28.77元的高位；104组合减持南钢股份，109组合对其减仓465.44万股，占该公司流通股的6.15%。其间该上市公司股价一度收于20.48元这一历史最高收盘位。

值得注意的是，去年一季度多数上市公司股价在高位，此时间段减仓在很大程度上起到止损作用，甚至能获得最大收益。

此外，2008年一季度社保基金新进入一致药业等46家上市公司的前十大股东或流通股东中消失，但不排除仍持有这些公司的股票。

二三季度：净增仓

2008年二至三季度，上证指数由3472.71点跌至2293.78点，下跌幅度近34%。其中二季度下跌21.21%，三季度下跌16.17%。其间股指一度下探至1802.33点，但仍未见底。

至二季度末，在上市公司前十大股东或流通股东中，社保基金共持仓9.11亿股，合计市值93.78亿元。其中持仓不动的有大冶特钢等19家公司，持仓数量达1.38亿股。

社保基金在一季度末的基础上增仓的上市公司包括华电国际、黑猫股份以及博汇纸业已是2008年来连续第二个季度被社保基金增持。

社保基金在二季度减仓的股票包括中材国际，501组合共对其减持2050万股，减持后对其流通股的占比下降5.31%。

社保基金新进入长城电脑、一汽夏利等49家上市公司的前十大股东或流通股东行列，共持股2.08亿股。部分社保基金组合退出中海油服等33家公司前十大股东或流通股东之列。

三季度的情况与此类似。截至三季度末，在上市公司前十大股东或流通股东中，社保基金共增仓7238.26万股，减仓3587.62万股，净增仓3650.64万股。社保基金新进74家上市公司的前十大股东或流通股东行列，退出36家上市公司的前十大股东或流通股东之列，并对29家上市公司持股不动。期末，社保基金共持股10.13亿股，合计市值87.52亿元。

四季度：增减数量相差不大

上证指数自去年10月末跌至低点后展开反弹，但整个四季度仍下跌20.62%。其间最高点位触及2100点。

在此期间，社保基金的操作手法与前两季度略有不同，增仓数量小于减仓数量，但相差不大。

根据3月3日前已发布的上市公司年报数据，去年四季度末，社保基金在17家上市公司中共持股1.41亿股，持股市值达10.13亿元。

其中，增持粤高速A、安泰科技等6家公司共909.37万股股票，增持后共持有这6家公司4560.17万股股票，合计市值2.01亿元。增持最多的为粤高速A，102组合对其增仓499.99万股。该公司股价于2008年11月初一度跌至3.50元这一低点，随后震荡上扬。110组合增持安泰科技262.56万股，其间该公司股价一度跌至5.96元后大幅反弹，至今年3月4日，已上涨超过1.5倍。

社保基金在2008年三季度的基础上减持了国电南瑞等三家上市公司共1173.22万股股票，略大于其增仓数量。其中108组合采取与102组合相反的操作手法，减持粤高速A700万股，减持后仍持有该公司300万股股票。

去年第四季度，社保基金新进入14家上市公司的前十大股东或流通股东位置，共持股7200.20万股。

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